洛圖科技(RUNTO)近期發(fā)布的報(bào)告顯示,今年新納入“國補(bǔ)”范圍的平板電腦和智能手環(huán),1月份的銷售量同比漲幅分別達(dá)到10.3%和31.6%,銷售額漲幅分別達(dá)到21.1%和50.9%,表明上述品類產(chǎn)品均價(jià)在國補(bǔ)政策帶動(dòng)下有所提升。而作為最早被納入國補(bǔ)范圍的電視,更是自去年四季度起銷量顯著攀升,尤其大尺寸、超大尺寸的高端線產(chǎn)品格外受到青睞。
分析人士指出,國補(bǔ)政策通過需求側(cè)激勵(lì),顯著推動(dòng)了電視、平板等終端消費(fèi)電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),不僅促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品銷量增長,也給核心產(chǎn)業(yè)鏈上游的顯示面板,尤其是高端面板的出貨增長,及行業(yè)整體盈利水平提升提供了動(dòng)能。
國補(bǔ)推動(dòng)終端消費(fèi)升級(jí),電視大尺寸化再提速
根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù),在“國補(bǔ)”政策加力擴(kuò)圍之后,今年1月國內(nèi)的平板電腦和智能手環(huán)的銷量分別為107.7萬臺(tái)和204.2萬臺(tái),銷售額分別為29.6億元和18.1億元,其產(chǎn)品均價(jià)分別達(dá)到2748元/臺(tái)和886.43元/臺(tái),較去年同期分別同比上漲了17.5%和14.7%。
不過,相比之下,電視產(chǎn)品無疑是“國補(bǔ)”更大的受益者,無論是從出貨量還是產(chǎn)品單價(jià)來看,國補(bǔ)政策下電視消費(fèi)增長勢頭強(qiáng)勁:早前洛圖科技的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2025年1月中國電視市場品牌整機(jī)出貨量為442萬臺(tái),同比增長5.5%,環(huán)比增長16.8%,創(chuàng)近13個(gè)月新高。
市場分析人士認(rèn)為,“國補(bǔ)”不僅帶動(dòng)了電視及IT產(chǎn)品的銷售量,更推動(dòng)了終端產(chǎn)品銷售均價(jià)的明顯提升,對(duì)消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用十分明顯,電視消費(fèi)一直是其中公認(rèn)最核心的受益環(huán)節(jié)。其預(yù)計(jì),加力擴(kuò)圍后的新一輪國補(bǔ)政策對(duì)于電視、平板等終端產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)的拉動(dòng)效應(yīng)還將持續(xù)釋放,這將進(jìn)一步加速電視產(chǎn)品高端化、大尺寸的步伐。
事實(shí)上,電視產(chǎn)品的大尺寸化在全球范圍內(nèi)早已成為一種不可逆的大趨勢,群智咨詢數(shù)據(jù)顯示2024年全球電視新品平均尺寸達(dá)到了52.4英寸,較2023年增長了1.1英寸——只不過,在中國市場“國補(bǔ)”助推下,電視大尺寸化浪潮來得明顯更加猛烈:奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2024年9月第一輪“國補(bǔ)”上線后直至當(dāng)年12月份期間,中國市場85英寸以上大尺寸電視普遍迎來三位數(shù)的銷量增長,其中100寸以上電視銷售增長296%,由此推動(dòng)2024年全年中國市場電視平均尺寸達(dá)到了63.5英寸,較2023年提升了3.3英寸,明顯高于全球平均水平和2023年的尺寸提升幅度。
面板產(chǎn)業(yè)價(jià)值中樞上移,高世代產(chǎn)線深度受益
國補(bǔ)推動(dòng)電視大尺寸化及IT產(chǎn)品高端化步伐提速,這一過程也將給核心產(chǎn)業(yè)鏈上游的高端顯示面板創(chuàng)造更大增長空間,由此推動(dòng)整個(gè)面板產(chǎn)業(yè)價(jià)值中樞的上移。
去年12月份以來,電視面板市場便開啟了量價(jià)齊升模式,大尺寸成為其中的領(lǐng)漲主力。洛圖科技最新數(shù)據(jù)顯示,2025年1月份,在55英寸及以上主流尺寸電視面板價(jià)格全面上漲1-4美元不等的情況下,全球大尺寸電視面板出貨量達(dá)到了2010萬片,同比增長8.8%,其中行業(yè)“雙雄”TCL科技和京東方的同比漲幅更是雙雙達(dá)到了兩位數(shù)。
并且,目前業(yè)界預(yù)計(jì)大尺寸電視面板的量價(jià)齊漲有望延續(xù),摩根士丹利證券直接指出,基于主要面板制造商的生產(chǎn)紀(jì)律、中國大陸以舊換新方案支撐起強(qiáng)勁需求,加上季節(jié)性補(bǔ)貨訂單,看好報(bào)價(jià)上漲趨勢可延續(xù)進(jìn)第二季。這意味著今年一季度面板行業(yè)盈利水平將顯著提升,行業(yè)全年行業(yè)盈利水平也有望再創(chuàng)新高。值得注意的是,據(jù)行業(yè)媒體Omdia報(bào)道,在電視大尺寸化提速的預(yù)期之下,中國大陸面板廠商也正重新調(diào)整其8.5代、8.6代和10.5代TFT LCD產(chǎn)線的產(chǎn)品組合,以生產(chǎn)更多的較大尺寸面板,迎接電視大尺寸化趨勢帶來的未來市場機(jī)會(huì)。
面板大廠們的謀篇布局不止于此,比如TCL科技去年官宣并購LGD廣州LCDCA,近期又宣布收購華星半導(dǎo)體(TCL華星t6t7產(chǎn)線)少數(shù)股權(quán),通過上述舉措,TCL科技有望精準(zhǔn)抓住市場機(jī)遇,進(jìn)一步強(qiáng)化其大尺寸面板業(yè)務(wù)盈利能力,增厚歸母利潤。
“TCL科技在這個(gè)時(shí)點(diǎn)收購t6t7少數(shù)股權(quán)是合適的,現(xiàn)在大尺寸需求很好,帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)線盈利能力水漲船高,收購可以直接增厚歸母凈利潤。接近市價(jià)的發(fā)行價(jià)格,也表明交易對(duì)手對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)和TCL科技長期盈利能力的認(rèn)可與信心。”上述分析人士表示。
總體來看,經(jīng)過幾年的調(diào)整和持續(xù)的產(chǎn)業(yè)整合,LCD行業(yè)集中度顯著提升,行業(yè)已經(jīng)走向持續(xù)復(fù)蘇和良性發(fā)展的健康軌道。在全球TV大尺寸化持續(xù)加速的大背景下,大尺寸LCD面板資產(chǎn)的長期盈利和價(jià)值預(yù)期十分可觀。
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