洛圖科技（RUNTO）近期發布的報告顯示，今年新納入“國補”范圍的平板電腦和智能手環，1月份的銷售量同比漲幅分別達到10.3%和31.6%，銷售額漲幅分別達到21.1%和50.9%，表明上述品類產品均價在國補政策帶動下有所提升。而作為最早被納入國補范圍的電視，更是自去年四季度起銷量顯著攀升，尤其大尺寸、超大尺寸的高端線產品格外受到青睞。
分析人士指出，國補政策通過需求側激勵，顯著推動了電視、平板等終端消費電子產品結構升級，不僅促進相關產品銷量增長，也給核心產業鏈上游的顯示面板，尤其是高端面板的出貨增長，及行業整體盈利水平提升提供了動能。
國補推動終端消費升級，電視大尺寸化再提速
根據洛圖科技的數據，在“國補”政策加力擴圍之后，今年1月國內的平板電腦和智能手環的銷量分別為107.7萬臺和204.2萬臺，銷售額分別為29.6億元和18.1億元，其產品均價分別達到2748元/臺和886.43元/臺，較去年同期分別同比上漲了17.5%和14.7%。
不過，相比之下，電視產品無疑是“國補”更大的受益者，無論是從出貨量還是產品單價來看，國補政策下電視消費增長勢頭強勁：早前洛圖科技的監測數據顯示，2025年1月中國電視市場品牌整機出貨量為442萬臺，同比增長5.5%，環比增長16.8%，創近13個月新高。
市場分析人士認為，“國補”不僅帶動了電視及IT產品的銷售量，更推動了終端產品銷售均價的明顯提升，對消費升級的促進作用十分明顯，電視消費一直是其中公認最核心的受益環節。其預計，加力擴圍后的新一輪國補政策對于電視、平板等終端產品消費升級的拉動效應還將持續釋放，這將進一步加速電視產品高端化、大尺寸的步伐。
事實上，電視產品的大尺寸化在全球范圍內早已成為一種不可逆的大趨勢，群智咨詢數據顯示2024年全球電視新品平均尺寸達到了52.4英寸，較2023年增長了1.1英寸——只不過，在中國市場“國補”助推下，電視大尺寸化浪潮來得明顯更加猛烈：奧維云網數據顯示，2024年9月第一輪“國補”上線后直至當年12月份期間，中國市場85英寸以上大尺寸電視普遍迎來三位數的銷量增長，其中100寸以上電視銷售增長296%，由此推動2024年全年中國市場電視平均尺寸達到了63.5英寸，較2023年提升了3.3英寸，明顯高于全球平均水平和2023年的尺寸提升幅度。
面板產業價值中樞上移，高世代產線深度受益
國補推動電視大尺寸化及IT產品高端化步伐提速，這一過程也將給核心產業鏈上游的高端顯示面板創造更大增長空間，由此推動整個面板產業價值中樞的上移。
去年12月份以來，電視面板市場便開啟了量價齊升模式，大尺寸成為其中的領漲主力。洛圖科技最新數據顯示，2025年1月份，在55英寸及以上主流尺寸電視面板價格全面上漲1-4美元不等的情況下，全球大尺寸電視面板出貨量達到了2010萬片，同比增長8.8%，其中行業“雙雄”TCL科技和京東方的同比漲幅更是雙雙達到了兩位數。
并且，目前業界預計大尺寸電視面板的量價齊漲有望延續，摩根士丹利證券直接指出，基于主要面板制造商的生產紀律、中國大陸以舊換新方案支撐起強勁需求，加上季節性補貨訂單，看好報價上漲趨勢可延續進第二季。這意味著今年一季度面板行業盈利水平將顯著提升，行業全年行業盈利水平也有望再創新高。值得注意的是，據行業媒體Omdia報道，在電視大尺寸化提速的預期之下，中國大陸面板廠商也正重新調整其8.5代、8.6代和10.5代TFT LCD產線的產品組合，以生產更多的較大尺寸面板，迎接電視大尺寸化趨勢帶來的未來市場機會。
面板大廠們的謀篇布局不止于此，比如TCL科技去年官宣并購LGD廣州LCDCA，近期又宣布收購華星半導體（TCL華星t6t7產線）少數股權，通過上述舉措，TCL科技有望精準抓住市場機遇，進一步強化其大尺寸面板業務盈利能力，增厚歸母利潤。
“TCL科技在這個時點收購t6t7少數股權是合適的，現在大尺寸需求很好，帶動相關產線盈利能力水漲船高，收購可以直接增厚歸母凈利潤。接近市價的發行價格，也表明交易對手對標的資產和TCL科技長期盈利能力的認可與信心。”上述分析人士表示。
總體來看，經過幾年的調整和持續的產業整合，LCD行業集中度顯著提升，行業已經走向持續復蘇和良性發展的健康軌道。在全球TV大尺寸化持續加速的大背景下，大尺寸LCD面板資產的長期盈利和價值預期十分可觀。
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