中新經(jīng)緯3月21日電 題：年內(nèi)銅價(jià)將維持高位波動(dòng)Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　作者 肖靜 國(guó)投期貨首席分析師Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　北京時(shí)間周四(3月20日)，LME(倫敦金屬交易所)銅價(jià)站上1萬(wàn)美元關(guān)口，為2024年10月份以來(lái)最高；美國(guó)COMEX(芝加哥商品交易所)銅期貨價(jià)格同步上揚(yáng)，逼近2024年5月創(chuàng)下的高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，截至3月20日收盤，滬銅期貨主力合約報(bào)81670元/噸，盤中最高至81720元/噸，創(chuàng)下2024年6月上旬以來(lái)新高。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　需求+政策不確定性推升銅價(jià)Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　近期銅價(jià)大漲，美國(guó)的關(guān)稅政策影響明顯。美國(guó)商務(wù)部或?qū)?duì)銅啟動(dòng)232調(diào)查，這可能導(dǎo)致征收銅進(jìn)口關(guān)稅。雖然調(diào)查耗時(shí)較長(zhǎng)，征稅正式實(shí)現(xiàn)也可能要等到四季度，不過(guò)物流流向與海外龍頭投行已將套利交易的輪廓清晰化。美盤COMEX銅期貨加權(quán)價(jià)格突破5美元/磅，部分美盤銅遠(yuǎn)月合約已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　另外，從整個(gè)北半球(中美歐)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)共振看，通常春季也是主要國(guó)家制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))共振非常好的一個(gè)階段。再結(jié)合美國(guó)關(guān)稅不確定性風(fēng)險(xiǎn)，正在吸引更多銅物流流向美國(guó)，加劇了此階段實(shí)貨緊俏現(xiàn)狀。國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存增速較快，就與煉廠出口動(dòng)作有關(guān)。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　國(guó)內(nèi)春季也有積極共振或者易托舉銅價(jià)的供求因素。消費(fèi)端，通常春節(jié)以后國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)到頂點(diǎn)，市場(chǎng)要轉(zhuǎn)入季節(jié)性旺季去庫(kù)存。今年去庫(kù)存力量還是有的，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)的速度跟前幾年相比非常陡峭，速度快、絕對(duì)量高，但進(jìn)入3月庫(kù)存達(dá)到高點(diǎn)后，如市場(chǎng)普遍預(yù)期的轉(zhuǎn)為持續(xù)去庫(kù)存。消費(fèi)上，由于美國(guó)關(guān)稅不確定性風(fēng)險(xiǎn)大，國(guó)內(nèi)多數(shù)制造業(yè)產(chǎn)品板塊延續(xù)了2024年四季度較好的產(chǎn)銷慣性。疊加國(guó)內(nèi)促消費(fèi)提振政策，家電行業(yè)春季排產(chǎn)的主動(dòng)性很強(qiáng)，板塊需求到4月都是比較有保障的。電力電網(wǎng)板塊，國(guó)家電網(wǎng)比較早確定了2025年6500億元的投資額，穩(wěn)需求取向明顯，目前已有一部分電網(wǎng)招標(biāo)項(xiàng)目落實(shí)兌現(xiàn)，部分競(jìng)標(biāo)成功的企業(yè)已進(jìn)入正常采銷生產(chǎn)階段。過(guò)去兩年房地產(chǎn)指標(biāo)對(duì)銅消費(fèi)帶來(lái)的負(fù)面影響已在降溫。而基建板塊，在政府全力化債背景下，一些項(xiàng)目可能重新入市。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　年內(nèi)銅價(jià)高位波動(dòng)特點(diǎn)突出Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　在需求端，銅本是能反映宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但疫情后，銅資源長(zhǎng)線開(kāi)采風(fēng)險(xiǎn)與供應(yīng)事件頻繁，地緣博弈下銅也被拉高到戰(zhàn)略金屬屬性，隨著金價(jià)猛烈上漲，銅作為必備資源的避險(xiǎn)屬性提升。不過(guò)目前美國(guó)股市已進(jìn)入下跌調(diào)整狀態(tài)，倘若繼續(xù)下調(diào)進(jìn)入熊市區(qū)域，銅有再次被定為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的概率。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　在供應(yīng)端，如果按照基礎(chǔ)預(yù)期，今年銅精礦的供應(yīng)輪廓絕對(duì)量增加概率大，只是需要關(guān)注加工處理費(fèi)的觸底止跌。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　消費(fèi)端，預(yù)計(jì)接近5月，季節(jié)性旺季臨近尾聲，國(guó)內(nèi)去庫(kù)存告一段落，這個(gè)過(guò)程會(huì)有更多的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)指引需求主線的強(qiáng)弱。中國(guó)第一大對(duì)美出口產(chǎn)品依然是機(jī)電板塊，也需關(guān)注后續(xù)訂單形勢(shì)。屆時(shí)，今年礦端生產(chǎn)的脈絡(luò)會(huì)更清晰，主導(dǎo)銅價(jià)的長(zhǎng)線因素會(huì)發(fā)揮更大作用。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　美盤銅部分遠(yuǎn)期合約價(jià)格已經(jīng)走出新高，目前對(duì)銅加征關(guān)稅的具體幅度與落地時(shí)間，是托舉銅價(jià)漲勢(shì)的重要因素。滬銅沖破每噸8萬(wàn)元后，上方技術(shù)空間指向8.1萬(wàn)-8.15萬(wàn)元，甚至可能更高到8.25萬(wàn)元。不過(guò)長(zhǎng)期節(jié)奏上，筆者傾向認(rèn)為今年銅價(jià)高位波動(dòng)的特點(diǎn)仍然很強(qiáng)，在旺季階段將疊加了“脹”的題材釋放到極致后，銅價(jià)會(huì)再次向下震蕩波動(dòng)。Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　2025年，我們更看好銅消費(fèi)的傳統(tǒng)領(lǐng)域，如電力電網(wǎng)、家電等方向的需求支撐。另外，市場(chǎng)也在關(guān)注德國(guó)新政府在提高赤字以增強(qiáng)基建等重大政策對(duì)歐洲整體銅需求的提振。(中新經(jīng)緯APP)Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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責(zé)任編輯：宋亞芬Rm8即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com