四家上市險企業績預增
股債共振推動利潤預期改善
□記者 張小潔 北京報道
中國太保、新華保險、中國人保、中國人壽近日發布2024年度業績預增公告。受投資收益大增影響，四家險企凈利潤均預計同比高增。從負債端看，A股五大上市險企2024年共實現原保險保費收入2.84萬億元，同比增長5.27%，增長態勢明顯。
多家機構認為，上市險企2024年業績可期，尤其是股債市場共振下投資服務業績料大幅提升，進而推動險企利潤顯著改善。
四家險企凈利潤預告高增
中國人保預計2024年實現歸屬于母公司股東的凈利潤398.53億元到444.07億元，與上年同期相比增加170.80億元到216.34億元，同比增長75%到95%；扣除非經常性損益后，預計集團2024年實現歸屬于母公司股東的凈利潤398.16億元到443.66億元，同比增長75%到95%。該公司表示，2024年度，集團堅定高質量發展方向不動搖，持續優化業務結構，深入推進降本增效，積極把握資本市場機會，總投資收益同比大幅增加，凈利潤較去年實現顯著增長。
中國人壽公告稱，預計在中國企業會計準則下，公司2024年歸屬于母公司股東的凈利潤約1023.68億元到1126.05億元，同比增長約100%到120%；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為1027.18億元到1129.90億元，同比增長約100%到120%。“本公司堅持資產負債匹配原則和長期投資、價值投資、穩健投資理念，把握市場機會開展跨周期配置，持續推進權益投資結構優化。2024年股票市場低位震蕩后快速反彈，本公司總投資收益同比大幅提升。”該公司表示。
中國太保在業績預增公告中披露，經公司初步測算，預計公司2024年年度歸屬于母公司股東的凈利潤約為422億元到463億元，與上年同期相比，預計增加約149億元到190億元，同比增加約55%到70%；預計公司2024年年度歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為421億元到461億元，與上年同期相比，預計增加約150億元到190億元，同比增加約55%到70%。
“2024年本公司聚焦主責主業，圍繞增強核心功能和提升核心競爭力，進一步全面深化改革，高質量發展成效加速顯現。”中國太保表示，受國家一系列重大政策利好、資本市場總體表現向上波動，公司2024年度投資收益同比實現較大幅度增長，同時疊加保險業務價值基礎持續夯實，推動凈利潤較大幅度增長。
新華保險公告稱，經公司初步測算，公司2024年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤預計為239.58億元至257.00億元，與2023年度相比，預計增加152.46億元至169.88億元，同比增長175%至195%；公司2024年度實現歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤預計為240.52億元至258.01億元，與2023年度相比，預計增加153.06億元至170.55億元，同比增長175%至195%。新華保險談及業績預增原因時也提到，受2024年國家一系列重大政策利好等因素影響，資本市場回暖上漲，使得公司2024年度投資收益同比實現大幅增長，同時疊加保險業務結構優化和規模增長，最終實現了2024年度凈利潤同比較大增長。
不過，國華人壽的母公司天茂集團則預計2024年公司凈利潤為負值。公告顯示，天茂集團預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.00億元至7.50億元，上年同期為虧損6.52億元。天茂集團表示，2024年，利率市場環境持續走低，公司控股子公司國華人壽受750日移動平均國債收益率曲線下行影響，增加計提準備金，盡管國華人壽通過持續優化產品結構，提升新業務價值，降低負債成本等措施盡可能減少上述不利影響，但仍無法全部抵消增提準備金帶來的影響，從而造成虧損。
原保費收入增勢明顯
春節前，五大險企相繼發布了保費收入公告，2024年合計實現原保費收入約2.84萬億元，同比增長約5.27%。
中國平安保費規模穩居首位。公告顯示，中國平安2024年旗下四家子公司原保險合同保費收入合計為8581.42億元，較2023年的8006.95億元增長逾7.2%。具體看，中國平安財產保險股份有限公司原保險合同保費收入為3218.21億元，同比增長6.5%；中國平安人壽保險股份有限公司原保險合同保費收入為5028.77億元，同比增長7.8%；平安養老保險股份有限公司原保險合同保費收入為165.95億元，同比下降4.2%；平安健康保險股份有限公司原保險合同保費收入為168.49億元，同比增長14.9%。
中國人保和中國人壽去年原保費收入均超過6000億元。中國人保披露，公司旗下三家子公司2024年原保險保費收入合計為6927.53億元，較2023年的6616.49億元增長4.7%。具體看，中國人民財產保險股份有限公司原保險保費收入為5380.55億元，同比增長4.3%；中國人民人壽保險股份有限公司原保險保費收入為1060.03億元，同比增長5.3%；中國人民健康保險股份有限公司原保險保費收入為486.95億元，同比增長7.7%。公告顯示，中國人壽2024年累計原保險保費收入約為6717億元，同比增長4.7%。
此外，中國太保2024年原保費收入為4420.72億元，同比增長4.4%，其中，太保壽險原保險保費收入為2388.23億元、同比增長2.4%，太保產險原保險保費收入為2032.49億元、同比增長6.8%。新華保險2024年累計原保險保費收入為1705.11億元，同比增長2.8%。
上市險企2024年業績可期
多家券商分析機構表示，上市險企2024年業績可期，業績核心引擎在于資產端。
從資產端看，國君非銀劉欣琦團隊認為，2024年股債市場雙牛，一方面，權益市場上行預計推動上市險企2024年權益資產公允價值變動損益大幅提升；另一方面，2024年十年期國債收益率下行預計推動上市險企FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產）固收資產市價上漲提振投資收益表現，“預計2024年上市險企歸母凈利潤超預期改善”。
華創金融徐康團隊也表示，2024年受長端利率下行影響，凈投資收益率承壓明顯。但三季度末以來權益市場回暖，帶動總投資收益率上行，預計2024年全年上市險企總投資收益率均有望顯著高于假設水平（4.5%）。
從負債端看，國君非銀劉欣琦團隊認為，壽險方面，降息周期下客戶保險儲蓄需求持續旺盛，預計2024年NBV（新業務價值）延續較快增長，得益于監管引導人身險預定利率掛鉤市場利率動態調整，以及全渠道“報行合一”等舉措引導負債成本下移，預計有效緩解利差損及費差損壓力；財險方面，受制于巨災賠付影響，預計COR（綜合成本率）小幅承壓。
東吳證券研究認為，當前市場儲蓄需求依然旺盛，在監管持續引導險企降低負債成本趨勢下，保險公司利差壓力預計逐漸得到緩解。
此外，從公募持倉看，東吳證券研究指出，截至2024年末，保險板塊持倉為0.62%，較三季度末下降0.41個百分點。低配3.86%，低配幅度較三季度末擴大0.68%。公司方面，從持股數量上看，除新華外均有所減持，其中平安、太保減持較多，分別為7544萬股、6214萬股，新華則增持210萬股；從持倉比例上看，平安、太保、國壽明顯下降，分別較三季度末下降0.25個百分點、0.15個百分點、0.03個百分點，新華則較三季度末提高了0.01個百分點，人保基本持平。2024年末國壽、平安、太保、新華、人保的持倉分別為0.03%、0.30%、0.23%、0.04%、0.02%。該機構認為，當前公募基金對保險股持倉仍處于低位，估值對負面因素反應較為充分。
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