中國(guó)證監(jiān)會(huì)1月22日消息，近日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。業(yè)內(nèi)人士表示，《方案》提到的系列舉措為險(xiǎn)資入市提供了政策利好，有助于打通險(xiǎn)資入市堵點(diǎn)。當(dāng)前險(xiǎn)資權(quán)益投資占比還有較大提升空間，在政策支持下，險(xiǎn)資權(quán)益投資積極性有望提升，未來(lái)或有更多增量險(xiǎn)資入市。
促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金、社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等資金是重要的中長(zhǎng)期資金，《方案》的出臺(tái)有助于引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，提高機(jī)構(gòu)投資者占比，促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提振市場(chǎng)信心。
“養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金，特別是壽險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市，有利于促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成和資本市場(chǎng)發(fā)展。”北京大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心專家委員會(huì)委員朱俊生說(shuō)，海外一些資本市場(chǎng)發(fā)展更加成熟的一個(gè)重要原因是聚集了大量的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資者，養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)發(fā)展相互促進(jìn)。近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)一直致力于培育機(jī)構(gòu)投資者。養(yǎng)老金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者入市，可以促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。
工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林表示，《方案》的核心目標(biāo)有兩個(gè)，一是引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金加大入市力度，二是提升資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金投資權(quán)重和話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)而穩(wěn)定股市。“從短期來(lái)看，《方案》對(duì)長(zhǎng)期資金入市有引導(dǎo)作用。從長(zhǎng)期來(lái)看，《方案》對(duì)資本市場(chǎng)制度建設(shè)提出了新要求。為了吸引更多中長(zhǎng)期資金入市，需要構(gòu)建適宜長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)。比如，提高信息透明度、加強(qiáng)分紅、完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制等。這將推動(dòng)資本市場(chǎng)開(kāi)啟新一輪改革。”盤和林說(shuō)。
提升險(xiǎn)資權(quán)益投資積極性
《方案》提到，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高險(xiǎn)資權(quán)益投資比例，有助于增厚其投資收益，也有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘J(rèn)為，《方案》有助于促進(jìn)險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)深度融合，為A股市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。險(xiǎn)資入市有助于其優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高投資收益。同時(shí)，險(xiǎn)資投資具有長(zhǎng)期、穩(wěn)定的特點(diǎn)，有助于減少市場(chǎng)短期波動(dòng)，增強(qiáng)股市穩(wěn)定性。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格認(rèn)為，《方案》提到的系列舉措，有助于提升險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)的參與度，長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核機(jī)制鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)行長(zhǎng)期、穩(wěn)定投資，能夠減少市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司投資行為的影響。抓緊推動(dòng)第二批險(xiǎn)資長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，此舉有望促進(jìn)險(xiǎn)資探索和優(yōu)化股票市場(chǎng)投資策略。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，險(xiǎn)資權(quán)益投資占比基本穩(wěn)定在10%-15%之間，距離監(jiān)管部門規(guī)定的險(xiǎn)資權(quán)益投資最高45%的上限還有很大空間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，固收投資收益越來(lái)越難以覆蓋險(xiǎn)資負(fù)債端成本，提高權(quán)益投資比例是險(xiǎn)資增厚投資收益的重要方式。
“在低利率環(huán)境下，權(quán)益投資對(duì)提升險(xiǎn)資收益率具有重要意義。從成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷程來(lái)看，為防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)資一般會(huì)增加權(quán)益投資。”朱俊生說(shuō)。
朱俊生建議，后續(xù)可以通過(guò)優(yōu)化會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)，允許險(xiǎn)資設(shè)立私募證券投資基金，鼓勵(lì)險(xiǎn)資投資高股息股票；降低險(xiǎn)資權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子，減少權(quán)益投資的資本占用。此外，通過(guò)長(zhǎng)期股權(quán)投資來(lái)加大權(quán)益投資力度，可能是下一階段險(xiǎn)資權(quán)益投資的重要方式，同樣需要監(jiān)管部門支持。
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