轉型金融已經成為當下可持續金融領域的焦點議題，如何突破相關瓶頸、通過拓展轉型金融服務助力實體經濟可持續發展，在2024年年底的各種總結活動中，成為監管部門、銀行、企業人士的關注和討論熱點。
根據清華大學等研究機構的測算，中國要實現碳中和，需要140萬億左右的直接投資。盡管中國已經成為全球規模最大的綠色信貸市場和綠色債券市場，但這些資金大多流向了新能源等“純綠”產業。在現有綠色金融體系中，轉型經濟活動未能得到足夠支持。然而，在全球減排和碳中和目標下，碳密集行業正面臨嚴峻的轉型升級壓力，亦有大量資金需求。北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿指出，未來面臨的一大挑戰是如何在鋼鐵、水泥、航運等碳排放密集型行業中大力推動轉型金融。
從行業實踐來看，發展轉型金融仍面臨明晰標準、如何識別轉型活動并與金融業務對接、企業缺乏轉型戰略和方法、數據不足、激勵機制不足等一系列挑戰，這既需要不斷完善頂層設計，也需要金融機構持續的創新探索，助力行業經驗的積累和基礎設施的完善。在這方面，作為可持續金融領域的先行者，外資金融機構的實踐或可提供借鑒。
如何設立轉型金融框架，助力可信轉型
去年以來，在歐盟等海外市場不斷升級的監管要求以及國內政策持續推動下，鋼鐵、鋁、水泥、航運等碳密集行業的綠色轉型壓力急劇增大。
以鋼鐵行業為例，中國是全球最大的鋼鐵生產國和消費國，產銷量都超過全球市場的一半。鋼鐵行業碳排放量占全國總排放量的15%。覆蓋鋼鐵等行業的歐盟碳邊境調節機制（CBAM）已于2023年10月實施。過渡期結束后，2026年起，鋼鐵行業將被正式征收碳關稅。這也倒逼國內進一步推動碳市場建設。2024年9月，《全國碳排放權交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業工作方案（征求意見稿）》發布，鋼鐵行業有望成為全國碳市場首批擴圍納入的行業。鋼鐵行業減排涉及大量的設備改造升級和技術開發，需要龐大的資金支持。比如，世界經濟論壇報告認為，2020年到2060年，鋼鐵行業在煉鋼工藝優化領域面臨的資金缺口約為3萬億-4萬億元，占整個鋼鐵行業綠色融資缺口的一半。
河鋼集團是世界排名前列的鋼鐵材料制造和綜合服務商之一。為積極響應國家“雙碳”戰略，2022年3月，河鋼集團發布低碳發展技術路線圖，明確了減碳目標和六大降碳技術路徑。但是，近年來鋼鐵行業作為產能過剩的碳密集行業，金融支持不足，一直是行業轉型痛點。針對這一痛點，2023年，渣打中國向河鋼集團供應鏈管理有限公司（下稱“河鋼供應鏈”）提供了首筆轉型融資貸款，用于河鋼供應鏈廢鋼采購，以推進河鋼可持續轉型升級。目前，國內鋼鐵工業生產以長流程為主，以鐵礦石、焦炭為主要原料。鋼鐵行業減碳的一大途徑是變長流程為電爐短流程煉鋼，以廢鋼為原料的電爐短流程煉鋼工藝比長流程節約近60%能源，減少80%左右的污染物和二氧化碳排放量。是推動鋼鐵工業碳達峰、碳中和的重要舉措。
渣打中國能夠開展這筆貸款業務，得益于渣打集團2021年首次制定的《轉型融資框架》，該框架每年都會進行更新，以反映不同行業和地區的技術發展速度的變化。該框架與國際能源署2050年凈零排放路線（“NZE”）保持一致，為相關產品和服務提供明晰指引，并每年更新這一框架。渣打集團的《轉型融資框架》明確界定了轉型活動，包括須與1.5度控溫目標一致、不會導致碳鎖定、滿足內部環境和社會風險管理框架等；并參考了最新的國際準則，包括《氣候債券倡議白皮書》、《歐盟可持續金融分類法》等，列舉了電氣化、鋼鐵、水泥、碳捕獲和利用等領域可以支持的具體轉型活動，其中鋼鐵領域就包括廢鋼利用。《轉型融資框架》還明確了轉型貸款的評估流程。渣打集團在內部設有轉型金融委員會（Transition Finance Sub-Committee），負責批準一項資產是否可以被標簽為“轉型活動”，并監管“洗綠”風險。
按照渣打轉型融資框架的指引，在貸前評估了廢鋼采購的碳減排效應、河鋼集團層面的轉型計劃以及河鋼的整體環境以及社會風險后，確認該筆貸款符合渣打銀行轉型融資框架要求，并據此設立了專門的貸款額度用于支持河鋼供應鏈的廢鋼采購業務。在貸后，渣打中國會要求客戶每年針對轉型貸款項下提款提供影響力報告，包括提款項目用途、簡要項目描述以及前一年業務活動對環境的影響等。
渣打銀行（中國）有限公司行長兼副董事長魯靜表示，綠色可持續已成為全球經貿合作的最大公約數，但不同的市場認知、政策框架、落地節奏、綠色標準等方面存在諸多錯位和差異。“渣打很早就在可持續金融領域投入大量的人力物力。我們在全球，從倫敦到新加坡到中國香港、中國內地，都部署了專業的團隊。他們當中很多都有著高碳排行業的相關研究背景，從而可以更有效地幫助客戶研究每一個行業，尤其是高碳排行業，如何設計并落地符合行業標準的減碳工具。”
求解數據挑戰
由于中國的碳核算、碳足跡追蹤建設才剛剛起步，缺乏相關數據已經成為制約轉型金融開展的突出瓶頸。不過，這也給金融機構的業務創新帶來了新機遇。
一方面，開展碳足跡管理本身就提供了轉型金融服務的業務場景。2024年5月，生態環境部、發改委等15個部門聯合下發了《關于建立碳足跡管理體系的實施方案》，要求到2027年，碳足跡管理體系初步建立；到2030年，碳足跡管理體系更加完善，應用場景更加豐富。2024年3月發布的《上海市加快建立產品碳足跡管理體系 打造綠色低碳供應鏈的行動方案》亦強調，提升重點產品碳足跡管理水平，加快打造綠色低碳供應鏈，為實現碳達峰碳中和目標提供支撐。
在這一背景下，渣打中國發放了全球首單支持中遠海運發展股份有限公司（“中遠海發”）標記全產業鏈碳足跡追蹤的集裝箱制造、銷售、租賃和運營的貸款資金。2024年5月，渣打中國與中遠海發簽訂了合作框架協議，支持中遠海發加快推進集裝箱產業鏈業務低碳轉型。
這筆貸款也是渣打中國在《上海市轉型金融目錄（試行）》的精神指引下發放的。該目錄于2024年1月1日起生效，水上運輸業即首批被納入的六大行業之一。水路運輸排放約占全球碳排放總量的2%，不僅自身排放量可觀，而且關乎企業的“范圍三”供應鏈碳排放管理。
與此同時，金融機構還可以聯合行業頭部企業，共同推動產業鏈上的碳足跡追蹤，以金融產品創新帶動產業鏈低碳轉型。一個例子就是2024年4月3日，由上海市發展改革委和中國寶武共同主辦，寶山區和歐冶云商承辦的“綠色低碳供應鏈建設大會”上，歐冶云商高級副總裁張佩璇代表綠碳供應鏈公共服務平臺與渣打中國進行了簽約，為綠色低碳供應鏈公共服務平臺提供專業綠色金融服務，推動實現上海市碳足跡測算及認證在綠色信貸場景中的首例應用。
渣打集團在可持續金融領域多年的資源投入、團隊建設和知識積累，為開展轉型金融創新提供了保障。渣打集團1997年即成立了環境與社會風險管理團隊，2014年加入氣候債券倡議組織（CBI），2018年創建可持續金融團隊。2021年，渣打集團宣布到2050年實現融資活動凈零碳排放的新目標，并計劃到2030年調動3000億美元用于可持續融資。正如其最近發布的年報所披露，自2021年1月至2024年9月，渣打集團已完成了其中1210億美元的調配。
賦能企業ESG信息披露，全方位助力轉型價值創造
企業轉型能力不足，尤其是企業在出海過程中對海外市場氣候信息披露要求、ESG標準等缺乏了解、缺乏專業團隊，亦是當下企業在低碳轉型過程中的普遍挑戰。將金融服務與非金融服務相結合，全方位賦能企業轉型，成為一些領軍金融機構擴大服務供給、創造更大轉型價值的有效手段。
2023年以來，全球可持續信息披露實現里程碑式發展。國際可持續準則理事會（ISSB）發布的兩份可持續披露準則正式生效，已獲不少國家和地區采納，并要求強制實施。歐盟《企業可持續發展報告指令》（CSRD）也于2023年1月5日起正式生效，將于2024年至2029年分階段實施，要求企業披露包括供應鏈在內的相關環境、社會影響。2024年，在中國證監會的統一指導下，三大交易所發布了《上市公司可持續發展報告指引》，中國市場的可持續信息披露進入快車道。
隨著海內外監管政策的持續加碼，積極踐行ESG并做好信息披露、有效推進碳減排，對于碳密集企業尤其是涉外企業而言，已經成為“必答題”。
近期，渣打集團就接受中國石油國際事業（倫敦）有限公司（“中石油國際倫敦公司”）的獨家委托，為其提供ESG咨詢服務。中石油國際倫敦公司是中國石油國際事業有限公司的全資子公司，主要負責歐洲和非洲地區的油氣電碳及新能源貿易業務，近年來不斷加快綠色轉型步伐。渣打集團將協助中石油國際倫敦公司制定全面的氣候變化與可持續發展披露路線圖，強化氣候變化與可持續發展藍圖的落地實施，并建立內部機制強化監督管理，通過培訓推動變革實現業務可持續發展。
這也是自2021年首次在綠色可持續貿易融資開展合作后，雙方在綠色減排領域合作的持續深化。通過這種合作模式，渣打集團不僅幫助中石油國際倫敦公司提升ESG表現，增強其長期業績表現和競爭力，也拓展了未來金融服務的空間。
總結
促進高碳行業轉型對于實現全球碳中和目標至關重要。波士頓學院教授Samuel Hartzmark等人的相關研究顯示，在美國，高碳排放公司的碳排放量可以達到低碳排放公司的1700倍，而高碳排放公司的碳排放強度也可達到低碳排放公司的260倍。
中國的高碳行業轉型任務更為艱巨。包含大量碳密集行業的工業，目前仍然占中國GDP比重的三分之一。只有推動碳密集行業科學、合理、有序、公正轉型，才能實現中國經濟的高質量發展。而這離不開轉型金融的支持。
對于金融機構而言，在期待監管層面轉型金融框架出臺的同時，也應該主動探索，建立內部的轉型金融政策，并瞄準實體經濟需求，積極開展產品創新，為中國轉型金融的探索以及經濟的綠色低碳發展作出貢獻。
“渣打非常期待與各方攜手合作，分享在轉型金融領域的國際經驗，助力企業看得更遠更清楚、提前做好布局，在綠色可持續的道路上不斷走深走實，為企業全球化布局和可持續發展貢獻渣打的力量。”魯靜強調。
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