2025年，債市和權益市場雙雙進入高波動階段。十年期國債收益率一度跌破1.6%，創(chuàng)下歷史新低，而權益市場也在2024年國慶節(jié)后達到階段性高點后，進入橫盤巨幅波動狀態(tài)。這種市場環(huán)境下，投資者的風險偏好顯著降低，追求穩(wěn)健收益的需求日益增強。《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2024年）》顯示，截至2024年末，風險等級為二級（中低）及以下的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比高達95.69%，較年初增加了2.89個百分點。這表明，投資者更傾向于選擇風險較低、收益較穩(wěn)定的理財產(chǎn)品。
市場的不確定性讓投資者逐漸意識到，頻繁操作在捕捉短期機會上困難重重，反而可能因交易成本和時機選擇失誤造成收益損失。當利率下行成為長期趨勢，投資的核心邏輯已從曾經(jīng)的“追求高收益”悄然轉向“管理風險”。在這種情況下，定期開放型債券基金的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。它憑借操作紀律性和風險控制，為投資者提供了一條穿越周期的可行路徑。相較于每交易日開放產(chǎn)品，定期開放型債券基金能夠較有效地取得獲取收益與控制風險之間的平衡，同時投資組合更具穩(wěn)定性。一般而言，定期開放型債券基金在封閉期內允許基金經(jīng)理運用更高的杠桿比例（最高可達200%，而普通開放式債券基金上限為140%），從而在債市行情向好時增強收益潛力。而且定期開放型債券基金封閉期的設定，避免了投資者頻繁申贖對投資策略的干擾，使基金經(jīng)理可著眼于中長期進行債券配置，深入把控信用風險，避免因短期市場波動而頻繁調整持倉，并通過適當拉長久期或精選個債提升整體收益水平。
由具有18年證券從業(yè)經(jīng)驗和11年公募管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理李文君管理的6個月封閉期債基—民生加銀家盈半年定期寶理財債券型證券投資基金（A類：000799 C類020246），于3月17日至3月28日開放申購、贖回及轉換業(yè)務。該基金自成立以來供運作7個完整運作期，每個運作期約6個月，均取得了正收益。該基金運作期內采用嚴格的持有到期策略，使用攤余成本法估值，不考慮債券票面價格波動，將債券組合的持有到期損益平攤到每一天計提。
風險提示：攤余成本法指估值對象以買入成本列示，按照票面利率或協(xié)議利率并考慮其買入時的溢價與折價，在剩余存續(xù)期內平均攤銷，每日計提損益。為了避免采用“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值與按市場利率和交易市價計算的基金資產(chǎn)凈值發(fā)生重大偏離，從而對基金份額持有人的利益產(chǎn)生稀釋和不公平的結果，基金管理人于每一估值日，采用估值技術，對基金持有的估值對象進行重新評估，即“影子定價”。當“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值與“影子定價”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離達到或超過 0.25%時，基金管理人應根據(jù)風險控制的需要調整組合，對于偏離程度達到或超過 0.5%的情形，基金管理人應與基金托管人協(xié)商一致后，參考成交價、市場利率等信息對投資組合進行價值重估，使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價值。
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