在美國總統特朗普的領導下，市場正努力應對不確定的貿易政策，投資者如今寄希望于美聯儲，試圖從中了解關稅可能會如何改變貨幣政策的走向。
貝萊德（BlackRock）全球固定收益首席投資官兼該公司全球配置投資團隊負責人里克·里德（Rick Rieder）在電話采訪中表示：“對我來說，市場上最大的問題就是不確定性。” 他指的是市場的波動性，尤其是在股市，并表示市場流動性并不像交易量所顯示的那么充足。
他說：“在任何給定的價格水平下，市場的深度都極其淺薄。”他還補充道，這種情況在股票市場比在債券市場更為明顯。市場深度是指在不明顯影響市場價格的前提下，市場能承接的交易量。
投資者正等待美聯儲主席鮑威爾周三發表的講話，屆時美聯儲為期兩天的政策會議將結束，并就利率問題做出決定，同時發布最新的經濟預測摘要。如果最新的預測顯示通脹和失業率都有可能上升，華爾街對滯脹的擔憂可能會加劇。當前，對關稅可能損害經濟增長并推高消費者價格的擔憂一直讓投資者緊張不安。
里德表示，市場最擔心的是出現“滯脹轉變”，擔心經濟增長放緩的同時，通脹率仍高于美聯儲2%的目標水平。里德認為，雖然市場可能會對鮑威爾發出“鴿派”信號（如果經濟放緩，美聯儲準備更快地降息）做出積極反應，但粘性通脹可能會使這一舉措變得困難。
談到通脹，他說：“我們的通脹率遠高于目標水平。在這種情況下，鮑威爾怎么能采取鴿派立場呢？”
美國股市周二收盤下跌，道指下跌0.6%，標普500指數大幅下跌1.1%，以科技股為主的納指數下跌1.7%。標普500指數和納指本月均已進入回調區間，較近期峰值至少下跌10%。與此同時，衡量股市投資者焦慮情緒的VIX指數在過去一個月里大幅上漲了41%以上。該指數周二攀升約6%，報約21.7，高于其約20的長期平均水平。
衡量債券市場波動性的ICE BofAML MOVE指數在過去一個月里也有所上升，但幅度沒有那么大。根據FactSet的數據，截至周二，該指數在過去一個月里上漲了14%以上。
嘉信理財（Charles Schwab）首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy Jones）在電話采訪中表示，這種波動性源于債券市場在對經濟增長和通脹的擔憂之間搖擺不定，因為投資者試圖判斷白宮新出臺的關稅和移民政策會產生何種影響。目前，“我認為債券市場對經濟增長的擔憂實際上超過了對通脹的擔憂。”
由于經濟增長放緩的跡象，今年債券市場的利率已經下降。根據道瓊斯市場數據，10年期美國國債收益率周二下跌2.4個基點，至4.28%，2025年以來已累計下跌近30個基點。
至于美國的經濟增長，亞特蘭大聯儲的GDPNow追蹤模型周二估計，第一季度實際國內生產總值可能收縮1.8%。瓊斯表示，很大一部分跌幅是由于貿易逆差造成的，因為似乎企業為了趕在關稅實施前采取了行動。
與此同時，瓊斯表示，市場試圖展望未來，但關稅發展的不確定性使其面臨挑戰。
她說：“問題是我們不知道未來六天會發生什么，更不用說未來六個月了。這也是經濟可能放緩的部分原因。”
瓊斯認為，企業在應對關稅帶來的不確定性時，可能難以制定計劃，或者可能會暫停招聘。不過，她表示，盡管經濟在放緩，但鑒于美國失業率仍然較低且經濟增長“尚可”，她預計今年不會出現經濟衰退。
里德也表示，他預計2025年不會出現經濟衰退，但他擔心企業在等待關稅政策明朗化的過程中，可能會在資本支出或研發方面“按兵不動”。里德認為，美國對盟友和主要貿易伙伴征收高額關稅可能對經濟產生的影響讓市場感到不安。
美聯儲也一直在試圖了解白宮新政策的連鎖反應。
里德預計，美聯儲周三將維持“觀望”態度，將基準利率維持在目前4.25%至4.5%的目標區間內。展望未來，根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）的最新數據，聯邦基金期貨市場的交易員周二預計，2025年可能會有兩到三次降息。
瓊斯表示，隨著市場期待今年晚些時候降息，通脹可能會成為美聯儲的 “絆腳石”，因為通脹率一直維持在3%左右的高位。她補充說，這讓鮑威爾沒有太多的操作空間。
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