原油期貨在上周走高后本周維持震蕩，從當前市場邏輯來看，分析人士認為，短期原油價格向上驅動不足，或將維持震蕩偏弱的走勢。
“美國加強對俄羅斯和伊朗能源制裁誘發供應端偏緊預期，疊加原油季節性需求旺季加持以及中東地緣因素持續發酵，在偏多氛圍支撐下，上周國內外原油期貨價格呈現大幅上漲的走勢?！睂毘瞧谪浤芑呒壯芯繂T陳棟介紹，其中，美國WTI原油期貨價格大幅上漲至78.38美元／桶，當周期價累計漲幅達3.58%；布倫特原油期貨價格也大幅上漲至81.83美元／桶，當周期價累計漲幅達2.58%；國內原油期貨主力2503合約大幅走強至631.8元／桶，當周期價累計漲幅達9.38%。
對于前期原油市場強勢上行的原因，物產中大期貨化工油品組組長謝雯認為，主要是低庫存下的地緣政治矛盾升級，疊加OPEC+減產協議延續至2025年4月，伊朗油、俄羅斯油被制裁的消息導致市場對原油供應端的減少預期不斷強化，國內上海原油期貨甚至出現了漲停的現象。特朗普的就職演講釋放原油供應將增加的預期，一方面是增加原油的開采，另一方面美國將退出巴黎氣候協定。此外，特朗普將“增加原油供應、原油降價”納入結束通脹危機的工具箱。
陳棟表示，今年1月國際油價大幅上漲，已然兌現供應端和需求端預期變動。2月以后，北半球原油需求旺季趨于尾聲，煉廠開工率回落，消費后勁不足，累庫壓力逐漸凸顯。同時全球原油供應預期增強，OPEC+產油國產能擴增以及美國頁巖油產量回升將成為油市供應增量來源。隨著巴以暫時?；穑蓝碚归_對話，地緣因素帶來的溢價優勢或逐漸回吐，預計后市國內外原油期貨價格將維持震蕩偏弱的走勢，此前上漲動力或逐漸衰退。
從基本面來看，謝雯認為，原油價格的主導因素在于地緣政治和美國原油供應的預期上。巴以?；饏f議按計劃進行，普京表示愿意就俄烏停戰同美國進行談判。特朗普將繼續對俄羅斯、委內瑞拉原油進行制裁但將擴大本國原油的開采與出口以占領原油市場。因此，短期原油價格向上驅動不足，價格重回下降通道。同時，由于委內瑞拉、俄羅斯原油繼續被制裁，市場上原油實際供應仍偏少，疊加原油庫存處于偏低水平、原油的開采需要時間、美國1—2月極端天氣頻發，因此，原油價格的下跌可能不會順暢。
謝雯表示，俄羅斯能源被制裁仍在持續發酵中。截至1月19日，每日原油流量較前一周下降26萬桶，至275萬桶，降幅達到9%。此外，原油運費價格也持續上行?！拔瘍热鹄恢撇玫暮罄m發展值得關注?！彼f，后續需關注俄羅斯原油出口情況、運費情況、地緣政治的發展演變。從價差來看，原油階段性供應偏緊較為確定，月差偏強的概率較大。
春節長假期間，陳棟提醒說，需要關注中東地緣局勢及美俄就烏克蘭問題是否能展開對話。美國新任總統特朗普傾向于減少美國在海外的軍事參與，并主張通過談判解決沖突，需要關注未來美國對原油的相關政策出臺及落地實施情況。
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文章來源：期貨日報
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