當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月24日和25日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾先后出席了眾議院金融服務(wù)委員會(huì)和參議院銀行委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)，匯報(bào)半年度貨幣政策工作。
在上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布連續(xù)第四次“按兵不動(dòng)”之后，鮑威爾的證詞成為投資者判斷美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的關(guān)鍵窗口。
鮑威爾在兩天的聽(tīng)證會(huì)上都指出，不急于降息，美聯(lián)儲(chǔ)有條件繼續(xù)“觀望”。關(guān)稅對(duì)通脹的影響不確定，美聯(lián)儲(chǔ)仍在努力評(píng)估。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普已經(jīng)連續(xù)兩天抨擊鮑威爾，6月25日，他在北約峰會(huì)上表示，下任主席將在3至4人中選出。
7月降息概率低
鮑威爾根據(jù)提前準(zhǔn)備好的聽(tīng)證會(huì)證詞表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹率從2022年的峰值大幅回落但依然略高于美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。在關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響尚不明確的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)目前的政策立場(chǎng)良好，有條件等待觀望經(jīng)濟(jì)的可能走勢(shì)，之后再考慮調(diào)整政策立場(chǎng)。
在首日的聽(tīng)證會(huì)上，鮑威爾表示，“如果事實(shí)證明通脹壓力確實(shí)得到了控制，我們遲早會(huì)降息，但我不想指明是哪一次會(huì)議?！?span style="display:none">vLE即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于降息的時(shí)點(diǎn)有分歧。近日，由特朗普任命的兩名美聯(lián)儲(chǔ)官員——沃勒（Christopher Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）表示，他們可能支持最早在7月底的美聯(lián)儲(chǔ)下一次政策會(huì)議上降息。他們預(yù)計(jì)關(guān)稅將導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)一次性的小幅上漲，但在明年之后不會(huì)產(chǎn)生更高的通貨膨脹。
其他官員則更為謹(jǐn)慎。他們希望在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)“按兵不動(dòng)”，他們更擔(dān)心的是，一旦通脹成為問(wèn)題，日后將不得不逆轉(zhuǎn)政策路徑。
對(duì)此，有議員問(wèn)到7月降息的可能性，鮑威爾一如既往地“打太極”稱，“很多路徑都有可能”，若通脹不強(qiáng)或勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，可能盡早降息，反之則可能推遲。
鮑威爾雖然沒(méi)有明確排除7月份降息的可能性，但他說(shuō)：“由于經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)仍舊強(qiáng)健，我不認(rèn)為有什么地方需要著急。”
他預(yù)計(jì)，關(guān)稅對(duì)美國(guó)物價(jià)的影響將從6月開(kāi)始顯現(xiàn)。“如果沒(méi)有，我們將從中吸取教訓(xùn)”。6月的通脹數(shù)據(jù)將在7月15日公布。
部分共和黨議員就推遲降息問(wèn)題對(duì)鮑威爾提出質(zhì)詢。鮑威爾回應(yīng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)所有政策決定均基于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、通脹形勢(shì)以及風(fēng)險(xiǎn)平衡的客觀評(píng)估，不受政治立場(chǎng)左右。他指出，維持貨幣政策的獨(dú)立性是制度設(shè)計(jì)的核心，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)堅(jiān)持“技術(shù)中立”和數(shù)據(jù)導(dǎo)向的決策方式。
芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為81.4%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為18.6%。美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為14.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為70%。
關(guān)稅對(duì)通脹影響難評(píng)估
鮑威爾在第一天的證詞中表示，近幾個(gè)月里短期通脹預(yù)期指標(biāo)有所上升，針對(duì)消費(fèi)者、企業(yè)和專業(yè)預(yù)測(cè)人士的調(diào)查顯示，關(guān)稅是主要驅(qū)動(dòng)因素。政策對(duì)通脹的影響可能是短暫的，也有可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。能否避免后一種結(jié)果，將取決于關(guān)稅影響的程度、其完全傳導(dǎo)至價(jià)格所需的時(shí)間，以及最終能否使長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)固錨定。
“我們完全不知道關(guān)稅引發(fā)的通脹會(huì)有多少被轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，我們需要等待觀望?！?span style="display:none">vLE即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
在第二天的聽(tīng)證會(huì)上，鮑威爾繼續(xù)指出，由于缺乏歷史經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員難以評(píng)估特朗普政府貿(mào)易政策的潛在影響。“這方面缺乏現(xiàn)代經(jīng)驗(yàn)。特朗普總統(tǒng)第一任期內(nèi)的關(guān)稅規(guī)模只有現(xiàn)在的六分之一”。
鮑威爾說(shuō)，合理的預(yù)期是，關(guān)稅將造成一定程度的通脹。他表示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持今年降息，而美聯(lián)儲(chǔ)希望觀察未來(lái)幾個(gè)月通脹的變化。
在本月的利率決議發(fā)布會(huì)上，鮑威爾曾預(yù)測(cè)關(guān)稅帶來(lái)的通脹沖擊將在夏季更加明顯。他也在證詞中表示，基于CPI和其他數(shù)據(jù)的估算顯示，5月PCE物價(jià)指數(shù)將同比上升2.3%，核心PCE將上漲2.6%。4月的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為2.1%和2.5%。
在上周的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)今年美國(guó)核心PCE的預(yù)測(cè)中值升至3.1%。
對(duì)于誰(shuí)將為關(guān)稅買(mǎi)單，鮑威爾表示，一開(kāi)始為關(guān)稅買(mǎi)單的是進(jìn)口商。但隨著時(shí)間的推移，還將有不同的參與者承擔(dān)，即制造商、出口商、零售商和消費(fèi)者。
獨(dú)立性問(wèn)題
近幾個(gè)月來(lái)，特朗普一直要求鮑威爾降息，理由是就業(yè)數(shù)據(jù)向好且通脹下降，并多次威脅要解雇他。
鮑威爾在特朗普首個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)被提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席，2018年2月正式上任，2022年5月在前總統(tǒng)拜登執(zhí)政期間連任，任期至2026年5月。
在首日聽(tīng)證會(huì)前夕，特朗普再度在社交媒體發(fā)文，要求國(guó)會(huì)嚴(yán)厲拷問(wèn)“非常愚蠢、固執(zhí)”的鮑威爾，指責(zé)鮑威爾的“無(wú)能”將讓美國(guó)付出代價(jià)。
在第二日聽(tīng)證會(huì)召開(kāi)同時(shí)，特朗普在北約峰會(huì)上表示，“我已經(jīng)在3至4個(gè)人中確定了我要選擇的人選”，特朗普說(shuō)，“幸運(yùn)的是，他很快就要離任了，因?yàn)槲艺J(rèn)為他做得很糟糕?！?span style="display:none">vLE即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，由于新任主席要到明年5月才上任，因此今年夏天或秋天宣布人選將比傳統(tǒng)的三到四個(gè)月的過(guò)渡期早得多。提前宣布人選可能會(huì)讓候任主席影響投資者對(duì)利率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，就像一個(gè)幕后操縱者，試圖在鮑威爾任期結(jié)束前操縱貨幣政策。
在聽(tīng)證會(huì)上，有議員問(wèn)到特朗普的施壓是否影響了美聯(lián)儲(chǔ)決策時(shí)，鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)是確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況良好，“除此之外的其他都是分散注意力的因素”。
有議員問(wèn)到特朗普對(duì)鮑威爾的批評(píng)，鮑威爾表示，關(guān)注經(jīng)濟(jì)之外的任何事都會(huì)分散注意力?！拔谊P(guān)心的是為美國(guó)民眾服務(wù)”。
還有議員強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性很重要，問(wèn)鮑威爾如果下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席不能保持獨(dú)立性，他最大的擔(dān)憂是什么。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)在價(jià)格穩(wěn)定方面的信譽(yù)至關(guān)重要。如果失去這種信譽(yù)，長(zhǎng)期利率就會(huì)上升，維持這種信譽(yù)將付出“高昂”的代價(jià)。
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