本報記者 冷翠華
據(jù)新華社6月10日消息，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》明確提出，支持保險資金依法合規(guī)投資在深圳發(fā)起設(shè)立的主要投向特定領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金（以下統(tǒng)稱“私募股權(quán)基金”）。
這是政策支持險資設(shè)立私募股權(quán)基金的最新例證。近年來，在政策支持、險資資產(chǎn)配置需求等因素影響下，險資機(jī)構(gòu)持續(xù)活躍于私募股權(quán)投資領(lǐng)域。根據(jù)執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前5個月，險資機(jī)構(gòu)作為LP（有限合伙人）共向私募股權(quán)基金出資289.71億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在多種因素影響下，未來險資的私募股權(quán)投資規(guī)模有望繼續(xù)增加。
特定領(lǐng)域或得到更多支持
為引導(dǎo)險資等長期資金進(jìn)行長期投資，今年以來，已有多項支持險資進(jìn)行私募股權(quán)投資的政策陸續(xù)發(fā)布。
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者分析說，《意見》里的“投向特定領(lǐng)域”預(yù)計主要是國家大力支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和硬科技領(lǐng)域。險資可能獲得的支持包括風(fēng)險因子優(yōu)惠、推動險資在深圳設(shè)立專項產(chǎn)業(yè)基金群并享受地方政策協(xié)同等。這些支持舉措有望加速深圳“雙萬”格局的形成——萬億元級“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群、經(jīng)備案的股權(quán)投資及創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量突破1萬家（只）。
事實上，深圳在政府與險資機(jī)構(gòu)合作共設(shè)基金方面已經(jīng)做出了嘗試。去年，深圳市引導(dǎo)基金公司與太平保險集團(tuán)以市場化方式合作共設(shè)股權(quán)投資基金，平安人壽與深圳市政府合作設(shè)立重大項目投資基金，2只基金都采用雙GP（普通合伙人）模式，并采取“直投+母基金”的形式，將絕大部分可投金額投向深圳市重點基礎(chǔ)設(shè)施項目或深圳市的重大產(chǎn)業(yè)項目。
近年來，部分地方以政府引導(dǎo)基金為橋梁，主動引入險資等長期資金共同進(jìn)行投資。廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對《證券日報》記者表示，這種模式下，地方政府引入了具有專業(yè)投資能力的保險長期資金，提高了財政資金的利用效率；險資與政府合作，可能在稅收等后續(xù)政策上能夠獲得地方扶持。這種模式必然會擴(kuò)圍。
同時，根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）4月8日印發(fā)的《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%。對此，張令佳表示，適度放松險資對創(chuàng)投基金投資集中度的要求，加大了市場主體的自由度和靈活性，提高了風(fēng)險偏好。這既可以避免過于分散的無效配置，又能加快創(chuàng)投基金管理人的市場化淘汰過程，做大做強(qiáng)頭部管理人，更有效地實現(xiàn)運營專業(yè)化。
同時，4月份金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于保險資金未上市企業(yè)重大股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，對險資投資未上市企業(yè)新增“科技”“大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)”等與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和新興行業(yè)，引導(dǎo)保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資力度。
3月份，金融監(jiān)管總局辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點的通知》明確，支持保險資金依法合規(guī)投資金融資產(chǎn)投資公司通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、金融資產(chǎn)投資公司發(fā)行的債券或者參股金融資產(chǎn)投資公司，拓寬股權(quán)投資試點資金來源。
同時，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年的私募股權(quán)基金退出渠道也更為暢通，包括探索份額轉(zhuǎn)讓、港股IPO活躍等，都使得私募股權(quán)基金面臨的市場環(huán)境好轉(zhuǎn)。
設(shè)立多只私募股權(quán)基金
政策支持是險資活躍在私募股權(quán)投資領(lǐng)域的重要原因，同時，從險資自身資產(chǎn)配置需求來看，在市場利率持續(xù)下行背景下，險資通過私募股權(quán)基金進(jìn)行長期投資，是非常重要的資產(chǎn)配置方式。政策支持疊加險資機(jī)構(gòu)需求，促使險資活躍在私募股權(quán)投資領(lǐng)域。
從私募股權(quán)投資來看，LP向私募股權(quán)基金出資，意味著LP按照基金合同的約定，將資金支付到基金賬戶中，標(biāo)志著基金的資金已到位。LP的出資情況在一定程度上反映投資方在私募股權(quán)投資領(lǐng)域的活躍程度。
執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，5月份，金融機(jī)構(gòu)共向私募股權(quán)基金出資213.05億元，其中，保險業(yè)出資104.5億元，占比49%；銀行業(yè)機(jī)構(gòu)出資64.91億元，占比30%。
具體來看，5月份中國平安人壽保險以90億元出資額居首位，其中，向平安資本管理的上海平匯勝海私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和海南平泰橫海私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）各出資30億元；向平安基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金管理的平安產(chǎn)投新能源股權(quán)投資（嘉興）合伙企業(yè)（有限合伙）出資30億元。同時，平安產(chǎn)險、友邦人壽、泰康人壽以及復(fù)星保德信人壽在5月份都向私募股權(quán)基金出資。
從今年前5個月來看，險資機(jī)構(gòu)作為LP共向私募股權(quán)基金出資289.71億元，處于較高水平。
除積極出資外，今年保險公司還積極設(shè)立多只私募股權(quán)基金。其中，中國太保設(shè)立總規(guī)模達(dá)300億元的太保戰(zhàn)新并購基金，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。中國太保相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，該基金聚焦上海國資國企改革和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重點領(lǐng)域，推動上海戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展和重點產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，打造以“長期資本+并購整合+資源協(xié)同”為特色的上海國資創(chuàng)新轉(zhuǎn)型生態(tài)。
同時，今年4月份，中國太保公告稱，太保壽險與上海科創(chuàng)、國際集團(tuán)等7家公司共同簽訂上海科創(chuàng)三期基金合伙協(xié)議，擬設(shè)立上海科創(chuàng)三期基金。太保壽險作為LP將對上海科創(chuàng)三期基金認(rèn)繳出資8億元。投資方向上，該基金聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，重點關(guān)注新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造、環(huán)保新能源等領(lǐng)域。
此外，5月9日，人保資本、中意資產(chǎn)、中誠資本共同出資設(shè)立北京保實誠源股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），出資額達(dá)130.01億元。
整體來看，近年來保險機(jī)構(gòu)積極探索股權(quán)投資，其中既有政策引導(dǎo)險資助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原因，也有利率下行背景下險資配置策略優(yōu)化的因素。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來，隨著保險資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大和對私募股權(quán)投資的日益重視，保險私募股權(quán)基金的規(guī)模有望繼續(xù)增長，將在支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動產(chǎn)業(yè)升級等方面發(fā)揮更大作用。
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