銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2024年）》（簡稱《報告》）。《報告》顯示，截至2024年末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為29.95萬億元，較年初增長11.75%。2024年，理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益7099億元，較上年同期增長1.69%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，低風險偏好下固收類產(chǎn)品占比達97.33%，權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模仍然較少。有券商研究機構(gòu)表示，新“國九條”后，理財被認為是潛在權(quán)益增量機構(gòu)，后續(xù)需要政策進一步放開。
存續(xù)規(guī)模較年初增長11.75%
《報告》顯示，2024年，全國共有179家銀行機構(gòu)和31家理財公司累計新發(fā)理財產(chǎn)品3.08萬只，累計募集資金67.31萬億元。截至2024年末，全國共有218家銀行機構(gòu)和31家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.03萬只，較年初增加1.23%；存續(xù)規(guī)模為29.95萬億元，較年初增加11.75%。
分機構(gòu)類型來看，截至2024年末，理財公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品只數(shù)為2.43萬只，存續(xù)規(guī)模為26.31萬億元，較年初增加17.09%，占全市場的比例達到87.85%。
國盛證券研究指出，從產(chǎn)品發(fā)行來看，2024全年179家銀行機構(gòu)及31家理財公司累計募集資金67.31億元，同比多增10.23億元、增幅為17.92%。外部來看，2024全年理財市場實現(xiàn)高額資金凈流入或由于年內(nèi)債市利率走低，利好理財產(chǎn)品凈值，同時存款利率下調(diào)導致存款、貨基等現(xiàn)金管理產(chǎn)品收益下行，兩相結(jié)合吸引儲蓄資金流入。
“理財規(guī)模影響力在大資管中愈發(fā)顯著。”國信證券表示，銀行理財2024年末規(guī)模定格在29.95萬億元，與公募基金、保險資管，同處于30萬億元陣營，考慮到銀行理財85%以上產(chǎn)品主要服務(wù)零售端客戶，實際上普惠屬性更強。尤其從資產(chǎn)端看，銀行理財重點配置債券尤其是信用債，對相關(guān)資產(chǎn)定價能力強，其申贖行為影響信用資產(chǎn)定價以及基金委外的穩(wěn)定性。
該機構(gòu)還指出，2024年理財規(guī)模保持10%以上增長，預計2025年增長趨勢將保持延續(xù)。2024年增長核心依靠二季度手工補息整頓帶來的規(guī)模增長，國有大行理財子更受益；2025年銀行理財增長有利機會在于，存款利率繼續(xù)下行，銀行理財報價有吸引力，繼續(xù)受益于存款利率下行帶來的“財富搬家”效應(yīng)；母行基于壯大中收業(yè)務(wù)考慮，也在營銷端加大支持；理財增長壓力在于過去降低波動的方法策略被監(jiān)管要求整改，如平滑受益信托、收盤價估值、自建估值等，這可能影響快速申贖、最短持有期理財產(chǎn)品規(guī)模增長。
固收類產(chǎn)品占比達97.33%
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，低風險偏好下固收類理財產(chǎn)品占比提升。《報告》顯示，截至2024年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.15萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達97.33%，較年初增加0.99個百分點；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.73萬億元，占比為2.44%，較年初減少0.77個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.06萬億元和0.01萬億元。
截至2024年末，風險等級為二級（中低）及以下的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.66萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為95.69%，較年初增加2.89個百分點；風險等級為四級（中高）及以上的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.08萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為0.27%。
國信證券研究指出，固收類產(chǎn)品占比高原因在于2024年債券收益率下行，理財依靠票息加資本利得收益頗豐。但展望2025年，票息下行同時債券轉(zhuǎn)向雙向波動，固收類產(chǎn)品無論投資回報還是管理費貢獻機會均會變少，后續(xù)通過增加多元資產(chǎn)配置和風險預算，提升潛在收益回報恰逢其時。
“理財投向權(quán)益規(guī)模仍然較少，需要政策進一步放開。”國信證券表示，結(jié)合近30萬億元理財?shù)耐断蚍植迹渲型断驒?quán)益類資產(chǎn)的比例是2.6%，對應(yīng)規(guī)模約8000億元左右，扣掉優(yōu)先股等債性資產(chǎn)規(guī)模（估計約5000億元），再加上基金中權(quán)益投資規(guī)模（估計約1000億元），估計穿透后理財實際投資股票（二級市場加轉(zhuǎn)債）規(guī)模可能在4000億元至5000億元，整體權(quán)益投資比例相對保險、基金均偏少。新“國九條”后，理財被認為是潛在權(quán)益增量機構(gòu)，后續(xù)需要在幾個維度取得政策突破，如優(yōu)化銷售面簽渠道和流程，放開理財產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售等。
個人投資者數(shù)量新增逾千萬
2024年，理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益7099億元，較上年同期增長1.69%。其中，銀行機構(gòu)累計為投資者創(chuàng)造收益1407億元；理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益5692億元。2024年，理財產(chǎn)品平均收益率為2.65%。
理財投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢。《報告》顯示，截至2024年末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.25億個，較年初增長9.88%。其中，個人投資者數(shù)量較年初新增1097萬個，機構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增29萬個。從結(jié)構(gòu)上看，截至2024年末，理財市場仍以個人投資者為主，數(shù)量為1.24億個，占比98.70%；機構(gòu)投資者數(shù)量占比小幅增長，數(shù)量為163萬個，占比1.30%。
截至2024年末，持有理財產(chǎn)品的個人投資者數(shù)量最多的仍是風險偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，占比33.83%。風險偏好為一級（保守型）和五級（進取型）的個人投資者數(shù)量占比較年初有所增加，分別增加1.86和0.46個百分點。
從理財產(chǎn)品代銷情況看，2024年，理財公司持續(xù)拓展母行以外的代銷渠道，已開業(yè)的31家理財公司中，2家理財公司的理財產(chǎn)品僅由母行代銷，29家理財公司的理財產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。此外，21家理財公司開展了直銷業(yè)務(wù)，全年累計直銷金額為5050億元。
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