第二批長期投資改革試點成果落地、權益類資產配置比例獲上調……在政策持續發力推動下，保險資金正加速入市步伐，其中高分紅、高成長板塊獲青睞。
險資長投成果陸續落地
日前，據泰康保險旗下泰康資產透露，公司設立全資私募基金管理子公司泰康穩行的申請獲得國家金融監督管理總局批準，首期投資規模預計為120億元。這是金融監管總局批準第二批保險資金長期投資改革試點后，首家正式披露具體情況的私募基金子公司。
此前，已有獲批的私募投資證券基金成功落地。截至2025年3月初，中國人壽和新華保險通過募集保險資金試點發起設立證券投資基金鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司已成功投資落地500億元。同時，金融監管總局已經批復同意中國人壽繼續聯合相關機構共同發起設立鴻鵠基金二期，規模為200億元。
保險資金長期股票投資改革試點“官宣”以來，越來越多的保險機構參與其中。記者了解到，目前各機構正在加快工作進度，盡快推進私募證券基金設立及投資工作。
2025年1月，金融監管總局批復開展第二批保險資金長期股票投資試點，規模520億元，太保壽險、泰康人壽及陽光人壽獲準參與；2025年3月，金融監管總局再批600億元試點，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準參與。至此，試點累計規模達1620億元，參與機構擴展至8家頭部險企。
對比險資直接投資股票，通過設立基金投資能夠降低權益配置的業績波動影響，有助于進一步吸引中長期資金入市。“長期投資改革試點模式下，險資發起設立的基金以長期股權投資的形式計入資產負債表，通過持股比例乘以基金公司當期損益的方式進入險企利潤表，一定程度上減緩了權益資產公允價值波動對報表的直接影響。”華創證券研報提出。
業內人士認為，低利率環境下，險資具備入市的主動訴求，疊加政策支持引導中長期資金入市，預計未來險資將逐步增配權益類資產。國金證券研報測算，當前新配債券預計已難以覆蓋新流入保費的負債成本，疊加非標資產大量到期，預計每年有超3.5萬億的資產面臨再配置，優質非標資產荒下，險資未來需要增加其他資產配置彌補非標收益的缺口，配置權益類資產成為重要路徑。
高分紅、高成長板塊獲青睞
對于長期投資改革試點設立的私募基金公司而言，高股息、高分紅類資產更具吸引力。
“長期投資改革試點設立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI類別的會計計量方式，以此減小公允價值波動對私募公司本身盈利穩定性的影響。”華創證券研報指出，從已有經驗來看，鴻鵠基金傾向投資于公司治理良好、經營運作穩健的優質上市公司股票。從會計方面考量，對于險資而言設立私募對利潤表的影響主要在于“聯營及合營企業投資收益”項目，因此私募基金公司本身需要保持盈利的穩定性。
險資直接配置權益資產方面，高分紅股也更受青睞。“保險資金配置的本質是尋找和負債相匹配的核心資產，實現絕對收益，低利率疊加資產荒背景下，以股息補票息是保險公司的必然選擇，未來高股息是權益配置的重要方向。”國金證券非銀金融首席分析師舒思勤預計，未來三年保險資金每年增配高股息約3000億至4000億元，存量權益中高股息的占比還將提升。
隨著A股上市公司2025年一季報逐漸披露，險資持倉情況也逐漸清晰。《經濟參考報》記者梳理發現，金融、基建等高分紅板塊仍是險資首選。
Wind數據顯示，截至4月22日，險資一季度共現身62只個股前十大流通股東，合計持股159.08億股，合計持股市值達1634.09億元。其中，24只個股持股數量超千萬，平安銀行、中國聯通、南京銀行持股數量居前，險資分別持有112.45億股、31.90億股、4.07億股。從險資持股行業分布來看，主要集中在材料Ⅱ、技術硬件與設備、資本貨物，分別有14只、12只、10只。
從持股市值來看，截至4月22日，35只個股險資持股市值超億元，平安銀行、中國聯通、南京銀行持股市值居前，分別為1266.20億元、177.39億元、42.02億元。
從持股比例來看，截至4月22日，7只個股險資持股比例超5%，平安銀行、北京文化、中國聯通持股比例居前，分別為57.95%、15.61%、10.37%。
在政策引導下，高成長板塊也獲得險資關注。“當前是保險資金和代表新質生產力的科技企業共贏發展的有利時機。”東興證券分析師劉嘉瑋說：“保險資金的長期屬性和對短期業績波動的高容忍度與科技初創企業的發展模式高度契合，有能力全流程伴隨高科技創新企業成長。”
劉嘉瑋認為，對于高科技創新企業而言，以保險資金為代表的長久期價值投資資金成為其快速發展壯大的重要助推器。同時，金融科技正在與保險公司傳統經營方式高度融合，有力提升險企經營質效，降低經營成本和風險暴露的可能性，對保險公司長期發展大有裨益。
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