北京時間4月7日早間，國際現貨黃金價格自3月21日以來首次跌破3000美元/盎司，報2981美元/盎司。截至18時，報3026美元/盎司。而就在幾天前，國際現貨黃金價格才剛刷新歷史紀錄，一度飆升至3167.74美元/盎司。
俗話說“亂世買黃金”。明明美國“對等關稅”落地，貿易戰升級，世界紛亂之際，國際金價為何“高臺跳水”？
黃金已經“熱”了很久，今年以來，隨著全球經濟形勢的不確定性增加，國際黃金價格持續攀升。市場數據顯示，今年第一季度，國際現貨黃金價格累計上漲約19%，創下自1986年以來的最強季度漲幅；COMEX黃金價格上漲近20%，也創下自1986年以來最佳季度表現。
4月3日，在特朗普宣布“對等關稅”政策落地之后，資金首先涌入黃金這一“避險資產”中，當天國際現貨黃金價格早盤一度飆升至3167.6美元/盎司，COMEX黃金價格也一度觸及3196.6美元/盎司，均刷新歷史新高。但隨后，國際黃金價格便連續出現下跌。
COMEX黃金走勢圖。（圖源：wind）
美國“關稅大棒”落下，全球貿易戰升級，供應鏈不穩定性急劇上升，而黃金這種避險資產的價格反而下跌，這有一些反直覺。
在行業專家看來，短期黃金價格下跌的原因主要有以下兩點：
第一是由于目前市場波動較大，流動性相對緊缺，導致黃金的賣出趨勢。“就貿易戰這件事本身而言，對黃金的是利多的，但是市場的短期暴跌帶來的流動性沖擊，也會拖累黃金價格。”東證期貨宏觀首席分析師、資深貴金屬分析師徐穎表示，目前很多資產價格跌幅較大，如果投資者需要補倉，則會出現流動性緊張問題，需要降低其他標的資產的倉位，才能進行補倉。這個時候如果投資者手上有盈利的資產，比如黃金，可能會選擇減持。
另外，如果有部分投資者配置中有黃金，并且加了杠桿，短期內股票、期貨虧損過多，可能會選擇先平掉黃金，來填補資金的缺口。
第二點原因是，由于開年來黃金收益已經相對較高，在美國“對等關稅”落地后，部分黃金投資者可能獲利了結。今年一季度以來，黃金價格收益率已接近20%，在各類股票資產、工業品期貨中，收益率處于較高水平。
關于金價的未來走勢，徐穎表示，目前市場上對于貿易戰的避險情緒已基本釋放，未來市場會更多關注貿易戰給美國經濟帶來的長期影響，但還需要時間發酵。
國泰君安期貨貴金屬高級研究員劉雨萱認為，關稅的不確定性避險不但沒有因為政策落地而有所減弱，反而由于超出預期的關稅中樞以及預計意料之外的關稅計算方法，引發了各國反制加劇的風險以及黃金的避險情緒。“我們傾向于認為，無論是流動性擠兌還是美國經濟動能現實偏強對黃金的利空都是暫時的，黃金依舊是各類資產中的‘避險王者’，后續依舊有繼續上探新高的動能。”劉雨萱說。
4月7日，德意志銀行在其最新特別報告中也指出，盡管本周出現回調，但黃金的牛市基本面依然強勁。該行維持對黃金的看漲立場，預計金價到2025年底達到3350美元/盎司。
另外值得注意的是，盡管近期金價波動較大，但全球央行“囤金”的趨勢并沒有停下。世界黃金協會數據顯示，2025年1月，全球央行凈購黃金18噸，新興市場央行仍是凈購黃金的主力軍。4月7日，中國央行連續第五個月增持黃金。據央行最新披露的官方儲備資產數據，截至2025年3月末，中國黃金儲備為7370萬盎司，較2月末的7361萬盎司增加9萬盎司。
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