當“黃?！背醋饔萦?，當“涼涼”的質疑聲越來越大，泡泡瑪特還能一直“拿捏”市場嗎？
當造夢者直面現實，它離“世界的泡泡瑪特”還有多遠？
6月24日，一年一度的《新財富500創富榜》發布，蜜雪冰城創始人張紅超、張紅甫兄弟以1179億元身家成為河南新首富。人們在為張氏兄弟鼓掌的同時，也不禁唏噓，商業世界的確瞬息萬變，6月初，泡泡瑪特創始人王寧還是新鮮出爐的河南首富。城頭變幻大王旗，新冠軍登頂，“老”首富讓位，也只不過是不到20天的時間。
這20天里，泡泡瑪特遭遇了“冰火兩重天”。
二級市場上價格應聲腰斬，有網友甚至將這一天戲稱為“618泡泡瑪特事變”。目前，在二手回收市場，已經有黃牛明確表示拒收預售款，并將“不接預售”打在標題上。某潮玩二手交易軟件的數據顯示，LABUBU系列盲盒價格普遍下跌約50%，從補貨前的1500~2800元大幅跌至650~800元。
除了二手市場盲盒價格暴跌之外，泡泡瑪特的股價也一度從歷史高點下跌了超15%，市值蒸發超500億港元。25號起，又開始走高，截至6月26日收盤，泡泡瑪特股價為253港元/股，總市值3398億港元。
股價的起伏，也導致了業界對泡泡瑪特的看法出現了分歧，有部分投行甚至警告，當前泡泡瑪特的估值過高，股價或存在回調風險。
當泡泡瑪特遇上“黃牛”，一場相愛相殺的戲碼
泡泡瑪特玩家苦黃牛久矣，但泡泡瑪特卻未必。
泡泡瑪特采取的盲盒機制從一開始就注定會有二級市場。從MOLLY到DIMOO再到LABUBU，泡泡瑪特發售的每個系列都有普通款和隱藏款，隱藏款還分為大隱藏和小隱藏。以一個12款系列推算，小隱藏款的出現概率基本上是1/144。這意味著消費者平均需要購買144個盲盒才能抽中一個小隱藏款，以“單個隨機款”價格69元推算，消費者需要花費近萬元。大隱藏款抽中的概率更低，甚至會達到1/720。
二手市場應運而生。在某二手平臺，不太火的普通款，價格往往還會低于官方售價。但一旦遇到火一點的IP，大批“黃?！本蜁勶L而動。
在“黃?！毖壑?，每一個LABUBU都鑲了金邊，這不是玩偶，是眼下最能升值的資產！
據封面新聞報道，有從事潮玩倒賣兩年的“黃?！北硎?，她帶領的六人團隊在LABUBU爆火首周就凈賺37萬元。這名黃牛展示的手機記錄顯示，原價594元的整盒盲盒轉手賣2100元，99元隱藏款掛飾最高以7800元成交?！百ILABUBU比買黃金還賺錢”“LABUBU隱藏款年收益率超300%”等詞條多次沖上熱搜。
這些泡沫，在記者看來，正是因為饑餓營銷導致黃牛過度參與后，產生的一系列問題。泡泡瑪特這次放貨斷了黃牛的財路，但能挽回一些失望的玩家和口碑。
從泡泡瑪特成立開始，IP的生命周期就是懸在它頭上的達摩克利斯之劍，不確定性太高。
為此，泡泡瑪特一直非常重視IP的開發和運營，并構建了一套成熟且完善的IP孵化與運營體系。目前，泡泡瑪特已與超過350名全球藝術家保持緊密聯系，擁有近百個IP。這樣做的目的就是盡可能多的擁有“可能性”，一旦市場對某種類型的IP表示出興趣，團隊就能快速捕捉市場趨勢。
另外，盲盒這種依賴概率的消費機制，也處在行業監管的“灰色地帶”。6月20日，《人民日報》第19版發表文章《盲卡盲盒哪能“無拘無束”(民生探針)》，重點關注盲卡盲盒市場亂象，批評了盲卡盲盒對未成年人的負面影響。盲盒機制被批利用“賭性”，尤其對未成年群體。當天，盤中泡泡瑪特一度大跌6.5%。
今年6月，泡泡瑪特又涉足了新業態——成立獨立珠寶品牌popop。全球首店開在上海港匯恒隆廣場，北京首店也已經正式營業。據相關媒體報道，北京店一小時內成交了十余單，客單價普遍超過400元。
在影視開發上，有媒體透露泡泡瑪特已成立電影工作室，計劃推出動畫劇集《LABUBU與朋友們》。目前，第一季劇本已經登記了作品著作權。
早在2023年9月底，泡泡瑪特城市樂園就已經在北京朝陽公園正式開園，相比方特、長隆等大型主題樂園，泡泡瑪特城市樂園的社交屬性更為明顯。樂園面積共4萬平方米，僅僅瀏覽觀光的話半小時就能走完，但游客在樂園的平均停留時長卻超過4小時，這與其中打卡、出片的精細化運營不無關系。
面對股價漲與跌，王寧說：“沒什么波瀾。我自己錢夠用，股價是一個大勢的問題，擔心也沒什么意義?！?/span>
2016年，王寧參加過一檔名為《創客中國》的節目，當時泡泡瑪特還屬于無人問津的狀態，沒有名校光環的王寧也是舞臺上的“小透明”。當投資者質疑泡泡瑪特“門檻低”時，他的回答簡單直白，“我覺得這個門檻一點都不低。這些IP全部是簽約獨家、而且是獨家生產?！倍嗄旰?，當年這個節目的創投導師還為自己沒有投資泡泡瑪特后悔不已。
如果把時間周期拉的足夠長，任何一家企業都必然會經歷震蕩和起伏。用王寧自己的話說，“這么多年我看到很多企業起起落落，歸結下來大概有兩個原因，要么是沒有尊重時間，要么是沒有尊重經營，這是最容易犯的兩個錯誤。尊重時間，是說任何該十年做成的事情，就不要總想著要兩三年就做成。尊重經營，是指再好的商業模式，再花哨的概念，到最后都要回到柴米油鹽醬醋茶的具體細節，回到對人、對事、對錢、對復雜問題的處理迭代上?！?span style="display:none">cgD即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
大象新聞記者 史蓓蓓 成書麗李 敏
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