近日，聚酯市場(chǎng)出現(xiàn)新變化——滌綸短纖行業(yè)4月擬啟動(dòng)一輪減產(chǎn)潮。
據(jù)華瑞信息反映，為維護(hù)滌綸短纖行業(yè)健康發(fā)展，堅(jiān)決避免“內(nèi)卷式”價(jià)格戰(zhàn)，滌綸短纖大廠擬減產(chǎn)10%，減產(chǎn)時(shí)間為1個(gè)月，4月初落實(shí)監(jiān)督檢查。該消息引發(fā)了市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的廣泛關(guān)注。
“這一消息實(shí)際上說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)到了非常慘烈的階段。”國(guó)貿(mào)期貨分析師陳勝表示，長(zhǎng)絲POY庫(kù)存可用天數(shù)為27天，F(xiàn)DY庫(kù)存可用天數(shù)為31天，DTY庫(kù)存可用天數(shù)為32天，滌綸短纖庫(kù)存可用天數(shù)為14天。春節(jié)后庫(kù)存持續(xù)累積。
通常來(lái)講，企業(yè)會(huì)在市場(chǎng)需求疲軟、庫(kù)存高企或利潤(rùn)空間被壓縮的情況下考慮減產(chǎn)。
“上一輪行業(yè)自律減產(chǎn)是從2024年6月下旬開(kāi)始。在經(jīng)歷了半年的虧損之后，短纖行業(yè)選擇開(kāi)啟挺價(jià)模式。”國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師賀曉勤表示，在挺價(jià)初期，并未大面積下調(diào)開(kāi)工率，但低庫(kù)存狀況下，短纖加工費(fèi)扭虧為盈。“2024年7月下旬，工廠維持挺加工差的策略，與此同時(shí)展開(kāi)減產(chǎn)。”她稱(chēng)，多數(shù)工廠減產(chǎn)幅度在10%至15%，隨后加工費(fèi)一路上行。
當(dāng)前廠家擬再次集中減產(chǎn)，主要是為了對(duì)沖需求較差以及加工費(fèi)較低帶來(lái)的問(wèn)題。
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，當(dāng)需求偏弱，短纖工廠的經(jīng)營(yíng)面臨較大挑戰(zhàn)。春節(jié)后，短纖加工費(fèi)一路下跌。其中，直紡滌綸短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)從1200元/噸跌至1000元/噸左右，盤(pán)面加工費(fèi)以PF2505合約為例，最低跌至900元/噸。
在恒逸國(guó)貿(mào)研發(fā)總監(jiān)王廣前看來(lái)，短纖工廠減產(chǎn)挺價(jià)的核心原因在于加工費(fèi)持續(xù)壓縮，特別是盤(pán)面加工費(fèi)已經(jīng)持續(xù)壓縮至900元/噸的生產(chǎn)成本以?xún)?nèi)。
“目前現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)接近現(xiàn)金流成本，面對(duì)市場(chǎng)的低迷，短纖廠家壓力較大。”陳勝表示，擬開(kāi)展為期1個(gè)月、幅度10%的減產(chǎn)表明行業(yè)正在采取積極措施以應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)壓力。隨著短纖減產(chǎn)消息的傳出，短纖加工費(fèi)迅速擴(kuò)張100元/噸。
在賀曉勤看來(lái)，如果廠家能夠執(zhí)行到位，減產(chǎn)10%，持續(xù)時(shí)間1個(gè)月，規(guī)模和時(shí)間相當(dāng)可觀。
“減產(chǎn)消息往往能階段性提振市場(chǎng)信心，促使下游客戶提前采購(gòu)，從而幫助消化庫(kù)存。如果大部分企業(yè)都能按照計(jì)劃執(zhí)行減產(chǎn)，短期市場(chǎng)供應(yīng)量將減少，有望改善供需關(guān)系，支撐價(jià)格回升。”陳勝表示，然而，短纖減產(chǎn)的效果往往會(huì)打折扣。
對(duì)此，賀曉勤表示，2024年的行業(yè)挺價(jià)行為帶來(lái)了短纖行業(yè)的利潤(rùn)修復(fù)。預(yù)計(jì)本輪減產(chǎn)或產(chǎn)生一定的效果，但持續(xù)性需要觀察加工費(fèi)水平，當(dāng)加工費(fèi)恢復(fù)到1200～1300元/噸，廠家減產(chǎn)的意愿將大打折扣。
記者觀察到，減產(chǎn)消息公布后，短纖盤(pán)面價(jià)格受到提振，加工費(fèi)也大幅提升。
“市場(chǎng)如今的狀況主要是需求偏弱造成的，供給端的收縮只能短暫提振市場(chǎng)價(jià)格以及產(chǎn)品利潤(rùn)。”陳勝稱(chēng)。
“本輪短纖工廠的減產(chǎn)能否真實(shí)落地并延續(xù)，市場(chǎng)還要持續(xù)觀察。”賀曉勤表示，中長(zhǎng)期，市場(chǎng)需關(guān)注逢低做多短纖加工費(fèi)。從整體產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，短纖工廠的減產(chǎn)利空原料PTA和乙二醇剛需。在此背景下，盤(pán)面可能會(huì)呈現(xiàn)短纖走強(qiáng)、原料PTA和乙二醇明顯回落的格局。
據(jù)王廣前介紹，當(dāng)前短纖工廠的庫(kù)存水平并不高，下游紗廠的原料備貨水平也不高。期貨價(jià)格前期下跌至6500元/噸附近的低位水平，短纖工廠產(chǎn)銷(xiāo)良好，部分短纖工廠甚至存在超賣(mài)現(xiàn)象，貿(mào)易商環(huán)節(jié)的庫(kù)存在期現(xiàn)價(jià)差拉大背景下快速出清。
展望后市，陳勝認(rèn)為，市場(chǎng)仍需觀察企業(yè)真實(shí)的減產(chǎn)情況。“從供給端來(lái)看，近期調(diào)油料明顯偏強(qiáng)，北美汽油需求持續(xù)超預(yù)期，在國(guó)內(nèi)與海外重整裝置大規(guī)模檢修的背景下，市場(chǎng)需要等待是否有超預(yù)期的裝置變動(dòng)引發(fā)的行情。”他稱(chēng)。
另外，值得注意的是，隨著短纖工廠公布檢修計(jì)劃，長(zhǎng)絲行業(yè)也希望通過(guò)減產(chǎn)解決當(dāng)前弱產(chǎn)銷(xiāo)、高庫(kù)存的壓力。“成本端原油支撐仍存，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或呈現(xiàn)窄幅區(qū)間震蕩格局。”賀曉勤說(shuō)。
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