圖源：Pixabay
又一上市公司終止了資產重組。
2月5日晚間，針織機械行業龍頭慈星股份發布公告稱，決定終止發行股份及支付現金購買武漢敏聲新技術有限公司（以下簡稱“武漢敏聲”）控股權并募集配套資金事項，公司股票于2月6日開市起復牌。
2月6日，慈星股份（300307.SZ）開盤20CM跌停，報7.9元/股。截至收盤，報8.58元/股，單日跌超13%，總市值67.51億元，較1月14日停牌前的78.47億元市值縮水超10億元。
慈星股份在電話中回應時代周報記者稱，終止收購的原因是部分條款未達成一致意見，因公司是武漢敏聲的股東，后續雙方會繼續保持溝通。
慈星股份主要從事針織機械的研發、生產和銷售，主要產品為廣泛應用于毛衫等各類紡織品生產領域的智能針織機械設備、智能鞋面機等，是國內首批電腦橫機研制企業。2021年12月，慈星股份通過2億元自有資金認購武漢敏聲12.50%的股權。據2024年半年報，慈星股份對武漢敏聲的持股比例為9.77%。
在上市公司并購重組的熱潮下，慈星股份這場籌劃了20天的跨界收購頻頻引發外界質疑。
1月13日至1月14日，慈星股份股價累計大漲38.38%。1月14晚間，公司《股價異動公告》和《籌劃發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金的停牌公告》姍姍來遲，正式宣布收購事項。
1月14日，慈星股份登上龍虎榜。龍虎榜信息顯示，在慈星股份買賣合計十個席位中，位于浙江的席位有四家。其中，中國銀河證券股份有限公司紹興證券營業部買入5369.53萬元，金元證券股份有限公司東陽中山路證券營業部買入4143.89萬元；賣出金額最大的前5名交易營業部中，中信證券股份有限公司杭州濱盛路證券營業部賣出4819.64萬元，光大證券股份有限公司慈溪三北西大街證券營業部賣出3346.77萬元。
巧合的是，慈星股份注冊地和辦公地也均位于浙江省，繼而引發了外界對慈星股份是否存在內幕交易的質疑。
2024年11月1日，上交所發布《并購重組典型案例匯編》，整理了近年來滬市比較有代表性的30個并購重組案例，同時指出了“內幕交易防控不當”“標的公司財務造假”“蹭熱點式重組炒作股價”“盲目跨界標的失控”等4種負面類型，向上市公司發布。
時代周報記者注意到，除股價提前異動，慈星股份此次收購武漢敏聲為傳統產業公司跨界并購高科技標的，交易雙方都面臨一定的增長壓力。
武漢敏聲成立于2019年1月，經營范圍包括集成電路芯片設計及服務、集成電路芯片及產品和集成電路設計的制造銷售等。2022年，武漢敏聲與北京賽微電子聯合共建8英寸射頻濾波器生產線，聯合產線已于2023年7月實現量產，月產能達2000片晶圓，是目前國內最大的BAW濾波器生產基地。
2022年至2024年上半年，武漢敏聲營業收入分別為5.78萬元、16.2萬元和678.36萬元；其凈利潤分別為-1.58億元、-1.97億元和-1.31億元。慈星股份向時代周報記者表示，武漢敏聲的管理和研發團隊在濾波器行業深耕多年，具備豐富的行業經驗。因目前產能仍處于爬坡期，規模效應還未完全釋放。
值得一提的是，武漢敏聲此前一直與從事煤炭等大宗商品供應鏈管理業務的庚星股份深度綁定。庚星股份董事兼總經理夏建豐、董事徐紅星均曾在武漢敏聲任職董事，武漢敏聲實控人孫成亮也一度任職庚星股份的聯席董事長。深度關聯下，市場一度傳出武漢敏聲或將借殼庚星股份的消息。2023年，庚星股份陷入控制權爭奪風波，武漢敏聲與庚星股份逐步解綁。
雖終止了此次資產重組，但慈星股份仍看好武漢敏聲的發展。慈星股份回應時代周報記者稱，在籌劃交易的過程中，公司根據相關法律法規采取了保密措施，嚴格履行了保密義務，并做好相關內幕知情登記管理，也通過自查避免公司董監高存在股票交易行為。
事實上，慈星股份早在2016年便嘗試過跨界。彼時，為拓展互聯網業務，尋求新的利潤增長點，慈星股份斥資10億元將優投科技公司、多義樂公司高溢價收入囊中。2016年末，慈星股份的商譽由2015年末的16.54萬元飆漲至8.62億元。
2019年，由于商譽爆雷，慈星股份陷入巨額虧損。財報顯示，慈星股份于2019年計提商譽減值約6.3億元，產生存貨減值損失約1.4億元。受此影響，慈星股份全年虧損8.7億元。
慈星股份方面告訴時代周報記者，公司長期在電腦針織橫機市場具備較高的市場份額，該行業具備一定的周期性，公司跨界是希望打造新的增長曲線。
甬興證券研報顯示，電腦針織橫機設備通常5至8年需要進行更新換代，上一輪銷量高峰為2017年，預計短期將迎來新一輪替換周期，行業需求旺盛。慈星股份發布的2024年業績預告顯示，公司在報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為2.85億元至3.3億元，比上年同期增長149.84%-189.29%。
“符合商業邏輯的跨界并購有助于上市公司對沖行業周期風險，而對新行業缺乏經驗和判斷，通過財務性并購擴大公司盈利規模，可能面臨標的失控、降低上市公司經營質量等不確定性。”一位專注并購的投資人士向時代周報記者表示。
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