來源：華泰睿思
由于對美出口輪胎中中國品牌輪胎價格整體偏低，考慮全球同等加稅，中國輪胎在美國性價比優勢將較歐洲、日韓品牌更加凸顯。我們認為本輪加征關稅或重塑全球輪胎競爭格局，中國輪胎品牌份額將持續提升。
核心觀點
232條款下全球對美出口輪胎或面臨25%關稅，中國輪胎企業整體受益
2025年3月26日特朗普簽署公告，援引《貿易擴張法》第232條對進口汽車和某些汽車零部件征收 25% 的關稅，2025年4月2日特朗普進一步對全球不同地區征收不同程度的“對等關稅”，輪胎將作為零部件按要求征收25%關稅，或免受“對等關稅”影響。由于對美出口輪胎中中國品牌輪胎價格整體偏低，考慮全球同等加稅，中國輪胎在美國性價比優勢將較歐洲、日韓品牌更加凸顯。我們認為本輪加征關稅或重塑全球輪胎競爭格局，中國輪胎品牌份額將持續提升。
232條款下輸美輪胎加征關稅在即，或免征“對等關稅”
4月2日美國總統特朗普宣布最新關稅政策，將對中國/柬埔寨/越南/泰國/日本/韓國/歐盟等國家和地區分別加征34%/49%/46%/36%/24%/25%/20%的“對等關稅”，4月3日起正式生效，其中對于已經受第232條關稅約束的商品將不受“對等關稅”的約束。此前特朗普已援引《貿易擴張法》第232條對進口汽車和汽車零部件征收25%的關稅，對進口汽車關稅將在4月3日起執行，對汽車零部件的關稅將不遲于5月3日開始征收。根據4月3日美國2025-05930號文件，輪胎將作為零部件按要求征收232條款下的25%關稅，或可免征針對不同地區的“對等關稅”。
全球關稅下海外輪胎處境惡化，中國輪胎性價比優勢凸顯
根據USITC與SimpleTire，2024年美國自法國/日本/泰國進口半鋼胎均價分別為177/79/38美元/條；普利司通/倍耐力/韓泰/森麒麟27寸同規格半鋼胎零售價分別為159/180/121/87美元/條。我們認為中國低價輪胎抗關稅風險優于海外：1.美國本土輪胎產能有限，輪胎進口依賴度長期高于70%，加征關稅后進口需求難減。2.關稅將由經銷商與制造商共同承擔，中外品牌價格差異懸殊下，經銷商進口海外品牌輪胎成本負擔將大幅增加，進口海外品牌意愿或有所下降。3.關稅最終將由消費者承擔，同等關稅下海外品牌價格漲幅絕對值將大幅高于中國輪胎，中國輪胎性價比優勢或進一步凸顯。
全球替代有望加速，看好中國輪胎逆勢擴張
我們認為本輪加征關稅對海外企業不利影響大于中國企業。米其林、普利司通等海外企業對美收入敞口較大，產品高價下向下游傳導關稅能力有限，或影響后續在美盈利能力。產品低價下中國輪胎關稅風險消化能力優于海外，憑借成本優勢與性價比優勢，中國輪胎企業有望逆勢擴張，全球替代步伐有望加速。
風險提示：下游需求不及預期，美國貿易政策變化風險，行業競爭加劇風險。
相關研報
研報：《基礎化工/汽車: 美國關稅或增強中國輪胎性價比優勢》2025年4月4日
本文鏈接：http://www.020gz.com.cn/news-14-8309-0.html華泰證券：美國關稅或增強中國輪胎性價比優勢
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