近日，廣西舉辦了2025廣西政府投資基金高質量發展推介暨簽約大會，會上披露了多只基金簽約，其中出現了春華旗下新能源與智能制造基金的身影。投中從市場獲悉，此次簽約也意味著春華新能源與智能制造基金將完成首關。此外，投中也從多個渠道了解到，春華在綠色能源領域還有一些其他基金正在同步募集中。
春華的名字過往大多與科技、消費領域的大型投資、并購及跨國項目聯系在一起，百勝中國、美贊臣中國、君樂寶、小鵬、字節跳動、阿里巴巴……都是春華歷史上的經典案例。
這一次春華新能源與智能制造基金的落地，再次突顯近年來中國一級市場上的一個重大趨勢：傳統以美元為優勢的雙幣基金正積極適應人民幣市場。投中CVSource數據顯示，春華新能源與智能制造基金此次與廣西政府引導投資基金簽約前，已獲得成都策源、川發展-成渝雙城母基金等地方政府LP出資。
春華創始合伙人汪洋幾年前曾向投中網談到，人民幣募資，必須摸清楚LP的需求。春華的做法是先用主基金投了十幾個碳中和項目，在有了項目退出和成績單之后，跟LP的解釋力度就好很多。
新能源+智能制造：碳中和不是孤立賽道
2023年以來，光伏、鋰電等行業進入產能過剩，一二級市場上相關企業估值下滑，投資的熱情也有所下降。但春華對碳中和有更長遠的觀察視角。
此前報道中，汪洋認為：“碳中和行業不是錢太多，而是錢太少?！彼硎?，碳中和那么多新技術，需要更多VC和后期投資人的進入，讓新技術能進入市場。眼下，資本進場的速度還是慢了。五年之后，碳中和行業里的資本一定會有數量級的增長。而且，隨著 AI應用在全球范圍內的迅速崛起，可再生能源發電和電池儲能已經成為比傳統能源更有成本競爭力的全球電力供給的核心增長來源。
碳中和不僅是政策導向，更是全球產業轉型的必然趨勢，這是春華積極布局碳中和的底層邏輯?？稍偕茉吹陌l展核心是制造業規模效應和技術迭代帶來的成本下降，因此新能源具備制造業屬性，而中國在制造業能力方面擁有顯著優勢。
目前，中國新能源發展已經取得領先地位，正在受益崛起，成為新能源領域的全球巨頭。中央經濟工作會議將“協同推進降碳減污擴綠增長，加緊經濟社會發展全面綠色轉型”作為2025年要抓好的重點任務之一?？倳浿赋觯骸巴苿咏洕鐣l展綠色化、低碳化是實現高質量發展的關鍵環節?！?span style="display:none">EP7即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
由此可見，碳中和不是一個孤立的賽道，它不僅關乎能源，而與中國產業的全面升級密切相關。
一方面，春華長期以來在消費和科技上的布局，為碳中和場景的落地提供了豐富的上下游的資源。十余年來，春華已經投資了如百勝中國、阿里巴巴、字節跳動等100多家企業，大型被投可以與春華在碳中和領域的投資產生各種交集。
另一方面，春華注重通過對新能源和智能制造領域的投資來整合軟硬件資源，基于大數據、人工智能技術來推動新能源的發展。
實際上，除了外界對春華傳統印象中的消費、科技等賽道，春華在智能制造領域的投資已經相當深入，從芯片研發、工業機器人到人工智能平臺，形成了完整的產業鏈布局。公開資料顯示，春華聯合領投了國產AI芯片制造商燧原科技的C輪融資，還領投了工業機器人及智能制造領軍企業翼菲自動化的D輪融資，以及投資了國內唯一7nm制程實現大規模量產的車載芯片公司芯擎科技。
基于豐富的被投生態，春華可以扮演一個橋梁或者賦能者的角色，推動各方實現共贏和合作，讓“零碳”深入產業的各個角落。汪洋曾舉例道：“這種合作可能是做一塊零碳的雞翅，做一個實驗室‘打印’出來的真正的雞肉蛋白，一種單位算力能耗減半的芯片，也可能是研發10分鐘充滿的電動車?！?span style="display:none">EP7即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
“兩頭都硬”，春華的碳中和基金不太一樣
春華對碳中和的關注由來已久。春華創始人胡祖六曾表示，綠色低碳以及科技賦能、服務驅動、消費引領，共同構成了春華的四大投資主題。胡祖六認為，要應對氣候變化，需要自下而上的創新。作為一家投資機構，春華要重點關注碳中和，與所有同行一道推動中國率先向碳中和經濟轉型。
經過十余年的投資布局，春華已在碳中和領域投資了數十家企業，形成了一個龐大的“零碳生態圈”。此前的報道中，我們注意到春華將碳中和劃分為新型能源、儲能和傳輸、終端應用以及新業態/新技術四大關鍵環節，其中每一個環節都投出了行業地位突出的標桿性項目。
在新型能源方面，春華投資了按出貨量全球規模最大的風力發電企業遠景能源；儲能方面，春華投資了全球領先的智能電池科技公司AESC，中國最大的消費鋰電池企業珠海冠宇；全球首家實現固態鋰電池商業化量產的公司輝能科技；終端應用方面，春華投資了造車新勢力小鵬汽車和蔚來汽車；新業態/新技術方面，春華投資了國民移動出行品牌哈啰出行。
作為老牌PE，春華過往最為外界熟知的經典項目多是一些大型龍頭企業。不過，春華在碳中和領域的投資展現出對早中期項目的同等重視。
春華對小鵬和蔚來的投資就很早期。汪洋回憶，在投資時這兩家企業都還沒有上市的正式產品，只有工程樣車。當時他和胡祖六開了十幾個不同品牌的工程樣車，從產品的角度、用戶試駕體驗、創始團隊、資本投資者的實力等因素綜合衡量，最終選擇了小鵬和蔚來。
尤其打破刻板印象的是，春華5年前還成立了VC，把投資觸角往前一直延伸到了A輪和種子期。
眾所周知，電池技術的進步，對新能源的進一步普及至關重要。固態電池被公認是繼鋰離子電池之后，電池技術的下一次重大突破和革新。不過，由于在技術和成本上仍面臨一些挑戰，固態電池還處在從實驗室邁向規模化應用的早期。
2022年，春華種子輪投資了一家名為Adden Energy的電池初創公司。當時Adden Energy才剛剛成立，創始人李鑫為哈佛大學SEAS學院材料科學副教授，另外還有兩位哈佛的博士生聯合作為聯創。同一年，春華還天使輪投資了另一家固態電池初創公司中科深藍。中科深藍的創始人崔光磊是固態電池領域的資深科學家，是國家新能源汽車專項固態電池項目首席科學家，國務院特殊津貼專家。
實際上，突破性科技創新和成熟低碳產業并重，正是春華此番募集的碳中和基金所強調的定位。
汪洋曾表示，春華在碳中和領域的投資理念就是“兩頭都要硬”，一頭是尋找投資成熟的大公司，另一頭挖掘在全球范圍內頂尖的創新技術，或者是也有可能在生活方式上帶來創新，在未來很長一段時間會顛覆人們生活認知的產品。只有這樣，才能有機會在一次能源、二次能源，以及脫離能源的工業生產過程和下游的消費、生活方式、娛樂等方面，都提出節能減排的碳中和方案。
雙幣PE的破局之路
眾所周知，由于國際形勢的變化，當前中國的美元基金正面臨一場深刻的轉型。美元基金紛紛在中國成立了人民幣基金，轉變為雙幣種運營模式。諸如亞賦資本、L Catterton等都已募集首只人民幣基金，KKR、漢領資本等也在加碼對中國的布局。
投中CVSource數據顯示，與純美元的國際PE不同，春華在創始之初就開始了人民幣募集，人民幣基金和美元基金同步啟動。只不過由于美元基金與人民幣基金相比規模較大，才會被冠以“美元PE“的名頭。
然而，對于春華等老牌雙幣基金而言，能否適應人民幣市場的諸多挑戰，也成為了近年來業內熱議的話題。實際上，雖然市場風云變幻，我們看到頭部雙幣基金從未放棄在人民幣市場的探索與深耕。近一年內，投中就曾報道紅杉官宣第七期人民幣基金完成募集、鼎暉夾層旗下新基建專項投資基金首關、PAG正在進行首只人民幣基金募集等消息。
隨著此次春華碳中和基金首關，我們也注意到，去年以來，春華一直保持著較高的出手頻率，在人工智能、先進制造、半導體、新能源等賽道不斷落子。大模型公司面壁智能、AR/VR光學模組公司?極溯光學、一站式AI工作流平臺LeyLine、3D大模型研發服務商哇嘶嗒、機器人零部件制造商因時機器人、GPU芯片研發商行云……這些項目極大的打破了大家對春華作為“老牌雙幣PE”的固有認知。
兩年前，投中網發表了一篇文章，標題是《VC/PE不會死亡，只是變得更有彈性》。其中，汪洋曾如此說道：“市場永遠會回來，機會永遠會回來?！泵鎸κ袌鲎兓?，中國的雙幣基金沒有困在功勞簿上，沒有沉湎于過往的舒適圈，而是積極尋求突破，重新出發。正如春華碳中和基金的投資布局所顯示的，中國的雙幣基金，不僅在華爾街曾經熱衷的TMT、消費賽道有獨特優勢，在中國高質量發展的“硬科技”領域也能發揮不可替代的作用。
雙幣基金有著自己特定的優勢，他們擁有全球頂級科技圈的資源，可以觸達突破性科技創新項目，把技術引進來；同時，當下中國企業紛紛試圖通過出海反“內卷”，雙幣基金的全球性資源正好可以針對性地賦能中國企業全球化布局。此外，得益于多年大型復雜控股交易及影響型投資的經驗，春華與被投企業有更深度的合作，帶動產業鏈高效整合。
上月，胡祖六在第18屆亞洲金融論壇上表示，中國日漸崛起的中產階級、中國在AI領域極快的追趕速度，以及中國大力推進的能源轉型，將成為拉動中國經濟持續增長的重要動力。
在這個充滿變革的時代，如何不斷突破自我、持續引領行業創新，繼續在中國產業升級中扮演重要角色，這或許是每一個“老牌PE”所共同面臨的課題。
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