沒想到，蘇寧易購真能絕處逢生。
日前，蘇寧易購發布2024年年度報告。報告顯示，公司營業收入同比下降9.32%至567.9億元，但全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.1億元，同比增長114.93%；經營活動產生的現金流量凈額45.86億元，同比增長57.56%——這也是蘇寧易購自2020年以來首次實現全年盈利。
圖源：蘇寧易購2024年度報告
在年報當中，蘇寧易購表示去年在業務層面主要做了三件事：
一是推動全渠道發展。線下在重點城市新開、重裝 75 家 Suning Max（蘇寧易購超級體驗店）、Suning Pro（蘇寧易購超級旗艦店）店面，加快“衛星站”和“以舊換新駐點”深入小區，并持續推動縣鎮市場零售云加盟店結構優化，一年新開1296家零售云加盟店。線上則把握住了國補機遇，與各大平臺實現開放合作；
二是推進專供產品的建設。依靠自身的強大供應鏈，蘇寧在產品上形成了差異化競爭優勢，截至去年年底，蘇寧全渠道JSAV專供商品銷售占比達22.6%，顯著帶動了毛利率提升；
三是持續打造家電差異化服務產品。像是“家電免費上門檢測”“大家電2小時即送即裝”“以舊換新送新拖舊一體”等服務，既提升了用戶服務體驗，也為蘇寧易購建立起了差異化優勢。
無法否認的是，業務上展開的一系列努力，確實為蘇寧易購實現盈利起到了重要的推動作用。但同時也需要注意，雖然歸母凈利潤扭虧為盈，但實際上蘇寧易購的扣非凈利潤仍是負數——同比減虧超40億后，虧損仍達到了10.25億元。
換而言之，在業務層面上，蘇寧易購還沒真正實現盈利。歸母凈利潤轉正的背后，除了經營改善的作用，還在很大程度上得益于其他因素。
2.召集舊部、輕裝上陣，張近東背水一戰2020年，可以說是蘇寧易購命運的關鍵轉折點。
這一年，蘇寧創始人張近東豪擲200億支持了恒大的重組上市計劃，但隨著恒大爆發債務危機，這筆錢最終沒能收回。
次年，蘇寧易購的財務狀況也開始惡化。其2021年營收1389億元，總負債卻高達1397.09億元，這迫使蘇寧易購走上了自救的道路。
面對生存困境，張近東不得不出讓部分蘇寧易購股權，并辭任了蘇寧易購董事長一職。當時他發布公開信表示，“隨著蘇寧易購年輕人才成為企業的中流砥柱，我選擇更進一步的放手支持，主動向董事會申請辭去易購董事長職務，只擔任名譽董事長。”
同年，已成為蘇寧易購單一最大股東的阿里巴巴，提名黃明端出任蘇寧易購董事長，蘇寧的各個部門也逐步被阿里接管。
黃明端
接下來的幾年里，依靠地方國資和阿里的幫扶，蘇寧易購“大廈將傾”的局面至少是穩住了，但仍處在持續虧損當中。
2023年，阿里開啟“1+6+N”組織變革，同時也減少了對蘇寧易購業務層面上的干預。當時作為張近東“嫡系”的任峻，正式接替黃明端出任董事長，并兼任總裁一職；同樣跟隨張近東20余年的侯恩龍也在這時出任公司高級副總裁，負責公共事務、法務中心等工作。
在此背景下，張近東也開始以蘇寧集團董事長的身份頻頻現身，似乎也重新回到了蘇寧易購的權力中心。
這一年年底，張近東在蘇寧內部發布了一封全員信，表示“經歷過至暗時刻的蘇寧人無所畏懼”。
2024年初，張近東又在一場大會上對蘇寧全員喊話：“要持續堅定企業的調整能力和成長動力，在2024年面向行業和社會打出一場翻身仗。”
此后張近東明顯變得忙碌了起來，先后與美國A.O.史密斯集團高層、三星電子大中華區總裁崔勝植等會面，探討戰略合作進一步升級的可能。
除了“張近東系”重新開始掌權以外，去年蘇寧易購還完成了一件大事：拋掉大量包袱，重新輕裝上陣。
去年3月，蘇寧易購發布公告稱，淘寶（中國）軟件有限公司將其所持有公司18.61億股股份（約占公司股份總數的19.99%）全部轉讓給關聯公司杭州灝月企業管理有限公司。這可能意味著，往后的阿里更多出于資本管理目的持有蘇寧易購股份，將進一步減少對蘇寧發展的干預。
截至去年年底，杭州灝月仍是蘇寧易購第一大股東，持股約20.09%；張近東位列第二，個人持股17.7%，但還通過蘇寧控股、蘇寧電器等間接持股。
圖源：東方財富
同時，阿里方面確實也是仁至義盡，最后還幫了蘇寧易購一把。去年7月，蘇寧易購發布公告，確認與阿里巴巴集團旗下大潤發、歐尚商超的聯營模式合作中，截至2024年6月30日，未結保底抽成額1.47億余元被免除。
據悉，從2018年下半年至2021年9月30日的合作期間，蘇寧易購作為商品供應商，原本應按照門店銷售額給予康成投資、歐尚投資一定比例的抽成額，但一直未結算的保底抽成額超過了1.47億元。
而最終“雙方就公司超市店業務調整友好協商并達成一致安排，協議中免除公司應付的前述保底抽成額，且未設置任何免除的前提條件。”
包括這次債務減免在內，去年蘇寧易購還與廣告商簽署了《和解協議》，得到了應付廣告費的減免；還有14家公司減免了部分租金和物業管理費，天天快遞原股東也對公司債務進行了豁免、減免。
經過這一部分應付款或負債減免之后，最終給蘇寧易購帶來的2024年度投資收益達到了12.44億元。
“化債”的同時，蘇寧也對部分不良資產進行了妥善處置。
比如2016年，蘇寧易購子公司蘇寧物流曾收購天天快遞70%股權，并約定會在一年內收購剩下的30%。
但直到天天快遞持續虧損導致停運，蘇寧物流也還未完成剩余股權的收購。直到去年8月，蘇寧物流與各轉讓方協商，以1元收購剩余股權，完成了對天天快遞的100%持股。相當于既化解了原本的股權收購債務，還為公司增加了超過5億元凈利潤。
此后，蘇寧易購又宣布將清空所持的全部中國聯通股票，預計能夠折現超20億元；其針對萬達集團50.41億元股權回購款的仲裁請求也已獲受理，但還未開庭審理。
值得一提的是，蘇寧易購線下大量重資產門店的縮減，也在其減輕包袱的計劃當中。根據蘇寧易購年報，去年其家電3C家居生活專業店新開156家，關閉434家，凈減少278家。不過由于店面經營面積有所增加，總面積反而還多了7.03萬平方米，同時坪效同比增長1.17%，銷售收入同比增加2.8%。
圖源：蘇寧易購2024年度報告
當然，最狠的還是蘇寧對自己也有著壯士斷腕的決心。
今年2月7日，全國企業破產重整案件信息網顯示，蘇寧電器集團有限公司、蘇寧控股集團有限公司、蘇寧置業集團有限公司共三家公司于2025年1月26日由南京中院受理破產重整。
此消息一出，“蘇寧破產”很快就傳得沸沸揚揚。不過事實上，蘇寧旗下有著四家核心公司：蘇寧電器、蘇寧控股、蘇寧置業和蘇寧易購，張近東在前三家公司的持股都超過50%。
今年對這三家公司的破產重整，主要也是因為它們持續虧損，占據了蘇寧大部分的現金流。此前就有接近蘇寧易購的人士回應稱：“上述非蘇寧易購的業務確已剝離，雙方業務相互獨立，并不會影響運行。”
換而言之，這更像是一場“棄車保帥”的斷臂求生，最終目的還是推動蘇寧易購能夠回歸健康發展的軌道。
得益于債務化解、不良資產處置，以及國補等政策的推動等，蘇寧易購能在去年甚至今年做出相對漂亮的財務報表，確實也是合情合理。
但無法否認的是，這些因素能夠起到的效果畢竟是短暫的，即使經營狀況有所改善，蘇寧易購也還遠遠沒到能夠放松的時候。
蘇寧易購顯然也明白這個道理，其今年定下的目標就是要在經營層面實現全面盈利，借此增加公司流動性，并制定多元化策略以加快債務化解進度，推動公司回歸正常化經營軌道。
如今已經62歲的張近東，究竟還能否“挽狂瀾于既倒，扶大廈之將傾”，重現蘇寧當初的輝煌，就讓我們拭目以待了。
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