當前A股市場正經歷策略范式切換，宏觀波動趨緩下產業景氣驅動邏輯逐步接棒。機構共識顯示，科技與消費雙輪驅動格局凸顯：一方面，端側AI、高密度電池及人形機器人等硬科技賽道迎來密集產業催化，二季度或成關鍵節點；另一方面，消費板塊在政策提振與估值優勢下顯現修復機遇，白酒、家電等順周期方向獲關注。市場共識在于：宏觀波動趨緩后產業景氣驅動將主導結構性機會，但分歧點在于科技高估值與消費復蘇節奏的平衡。建議投資者關注政策落地效能及一季報驗證，在科技國產替代與消費預期差間動態配置。
中信證券：端側AI和高密度能量電池預計二季度將會迎來密集催化
從策略范式的角度來看，過去三年是宏觀大年，宏觀波動和政策應對是驅動市場的主要變量，杠鈴策略成為應對頻繁宏觀擾動的方式；反觀今年，政策方向和目標清晰，國內宏觀波動在降低，市場在向宏觀小年過渡，宏觀和政策的邊際變化很難再成為驅動市場方向和結構的因素，產業景氣驅動的思路在接棒杠鈴策略。從應對而言，端側AI和高能量密度電池是A股相對具有獨占性的產業主題，且預計二季度將會迎來密集催化；A股傳統核心資產出清在加速，未來會隨著經濟修復陸續有望出現經營拐點，同時預計部分計劃兩地上市的龍頭企業會隨著港股上市落地而行情啟動。
建議聚焦A股“新核心資產30”。供給側反內卷趨勢明確，預計部分周期性行業如鋁、鋼鐵、面板等，將受益于兩會提出的提質增效產業政策落地，同時密切關注新能源領域供需變化及其市場行情。在科技的國產算力、端側AI、高密度能量電池、創新藥四個方向中，端側AI和高密度能量電池是A股具備相對獨占性的板塊，未來伴隨頭部廠商新品發布，將帶來密集的主題催化和產業景氣上行，市場關注度有望顯著提升。
招商證券：科技仍然是市場主線
從目前已披露的業績快報和報告來看，科創板整體盈利仍然承壓，收入端優于利潤端，大市值企業表現較優，AI硬件、出海醫藥和部分中高端制造業盈利率先修復。最新數據來看，出口下行壓力已初步顯現，擴大內需的必要性愈發凸顯；近期兩會有關消費的表述較為積極，2025年財政支出增速創近五年新高，后續提振消費的專項計劃有望出臺進一步提振需求，消費可能階段性接力科技表現占優。
但中長期來看，科技仍然是市場主線。DeepSeek-R1大模型的發布標志著中國在AI領域實現關鍵性突破，引發了全球資本對中國資產的重新思考。行業選擇方面，建議重點關注AI+部分景氣持續的領域以及低估值的消費領域的邊際改善，重點行業如電子（消費電子、半導體）、機械（工程機械、自動化設備）、汽車（汽車零部件、乘用車）、醫藥生物（醫療服務）、食品飲料、家電等。賽道選擇層面，3月重點關注五大具備邊際改善的賽道：AI芯片、AI+應用、固態電池、人形機器人、光模塊。
興業證券：中國資產的重估有望在各領域擴散
本輪行情的本質，是科技突破引領的中國資產重估。往后看，以AI為代表的科技板塊在經歷前期調整后，部分方向的擁擠度壓力已經得到緩解，疊加近期阿里算力訂單開啟招標、AI智能體Manus發布等產業催化指向產業鏈各環節仍在加速迭代，短期AI行情有望反復活躍，繼續以內部輪動的方式消化整固。另一方面，隨著3-4月市場進入基本面和政策因子有效性提升的傳統窗口，在宏觀政策定調積極、各類寬松措施加速落地的背景下，中國資產的重估有望進一步向受益于政策支持、景氣邊際改善的低位方向擴散。
對于當前的AI板塊來說，重要的還是尋找內部相對低位、有性價比的方向。結合景氣度與擁擠度，AI產業鏈50大細分方向中，當前可率先關注光模塊、服務器、光纖光纜、PCB、運營商等相對低位、有性價比的環節。
華安證券：市場將繼續維持高位震蕩
政府工作報告符合預期，市場關注點轉向政策落地及效果驗證，國內情況總體穩定。美對我國加征關稅風險雖非A股主導因素但也會在某些時點形成擾動。因此市場將繼續維持高位震蕩。配置上仍是輪動，Manus不改對科技股謹慎態度，關注短期有性價比、中長期有戰略配置價值的銀行、保險，以及前期滯漲低估有政策催化的醫藥、汽車（不含零部件）、家電（不含零部件）。強季節性基建優勢品種正迎來收益兌現時機。
中泰證券：堅定布局今年科技產業主線
今年A股市場或呈現“風險偏好整體上升，但通縮和企業盈利仍有壓力”的特點，市場風險偏好與經濟基本面或呈現階段性“割裂”。兩會后，伴隨各項經濟數據落地，部分投資者或逐漸由預期轉向現實，市場波動或顯著加大。
當前時點建議重點關注債券、紅利等防御類資產，和黃金、有色、軍工、核電等安全類資產。對于目前估值較高，且主要由高杠桿資金推動的中小市值科技板塊則要保持適度謹慎。同時，考慮到今年政策的特點，若后續若出現內外部風險沖擊，則可堅定布局今年科技產業主線：恒生科技板塊中的互聯網、算力、機器人等港股龍頭方向。
民生證券：3月轉換進行時
考慮到前期市場對科技板塊的定價已然偏積極，兩會的定調似乎無法成為其進一步大幅抬升估值的理由與驅動，甚至IPO節奏的放松反而可能會對部分存量科技股的稀缺性溢價造成的沖擊。
過去制造業活動的走弱帶來了市場產業賽道投資的占優，但宏觀環境的變化正在孕育。未來一段時間，用電量的企穩可能成為關鍵。配置建議上：第一，受益于全球制造業活動趨勢性回升，有色金屬（銅、鋁、黃金）將優先展現彈性，部分受益于歐洲國防支出增加的小金屬（鈷，銻，鍺等）也將迎來機遇，相較之下原油短期面對擾動，但要看到較低油價對傳統制造強國是受益，這在中期反而從供需兩端支撐油價中樞。第二，部分供給格局相對良好或有積極變化，且需求側受益于中歐兩大經濟體財政擴張的資本品有望迎來順風（工程機械、鋼鐵、化學制品、自動化設備、鋰電設備等），居民消費者信心逐步修復，順周期消費（品牌服飾、食品、飲品、白電、旅游等）與；第三，穩定股票價格工具+低估值+紅利，同時兼具中國宏觀風險下降的：銀行、保險。
廣發證券：中期維度上 依然是科技成長的主線
當中美基本面不同步時，美國走弱或走平+中國回暖的組合，A股資產的表現較好。美國“軟著陸”的敘事，對AH資產來說可能最好。
短期節奏上，目前持續性仍在，“四月決斷”是留意風險偏好波動的窗口期。過去15年春節后的躁動期，大約平均、中位數都能持續31個交易日左右，目前時間剛剛過半。
中期維度上，依然是科技成長的主線。關注受益于推理成本下降的〖AI應用〗、〖字節產業鏈〗、〖一體機和本地化部署〗；機器人中的細分關注〖腱繩和電子皮膚〗；低位成長關注〖軍工電子〗；主題投資關注〖文化出海〗、〖低空經濟〗。
國泰君安：消費復蘇預期趨濃 白酒絕對價值凸顯
2025年兩會中政府工作任務將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”作為第一條，提出促進消費和投資更好結合。同時從高頻數據上看，近期一二線房地產市場數據、PMI等領先性指標邊際回暖。隨著資產價格止跌回穩呈現階段性成效以及消費場景修復，消費整體呈現企穩態勢、食品飲料板塊預期回升。而從交易層面看，前期科技板塊受AI及機器人等催化表現強勁、拉大估值差，食品飲料等消費板塊在預期回升及流動性催化下有望開啟估值修復。
當前白酒的估值仍處于歷史低位，配置的絕對價值凸顯，建議重視動銷較好的龍頭標的及業績具有相對優勢的成長股估值修復機會。大眾品細分板塊中，預計啤酒、飲料、調味品率先企穩，原奶供需周期2025H2或有望出現見底反轉。
華西證券：A股在國產算力、機器人、AI應用等方向的投資機會有望持續擴散
2月全球權益市場呈現"東強西弱"格局，中國市場走出結構性科技行情，恒生科技指數漲幅一度超20%。月末，受到英偉達等美科技股大跌和美國關稅政策影響，前期科技板塊獲利盤止盈情緒初現，部分低位順周期和消費板塊也階段性補漲。資金面，A股融資資金連續四周凈買入，ETF資金則持續凈贖回。2月大宗商品多數下跌，地緣政治局勢出現緩和跡象，近期國際油價震蕩下行。
短期受美股大跌和美國加征關稅的影響，本輪結構性科技行情的獨立性有所減弱，市場對TMT交易擁擠的擔憂有所加劇，部分交易性資金或階段性退潮，建議聚焦受益于“兩會”政策發力的內需方向的補漲機會。中長期看，本輪AI+投資已經從海外映射向國內AI產業鏈景氣度切換，在國內AI產業加速追趕海外的過程中，A股在國產算力、機器人、AI應用等方向的投資機會有望持續擴散。
海通證券：AI+賦能的科技板塊是中期主線
近期外資正階段性回流中國市場。據估算1-2月北向渠道流入A股近200億元，春節后流入港股最高約180億港元。以港股為參考，本輪回流或以短線靈活型外資為主，長線穩定型外資或也存在階段性流入，結構上更偏好港股科技。
本輪春季行情或已過半程。AI+賦能的科技板塊是中期主線，中國科技“七巨頭”概念加速崛起。與科技板塊相對的，當前消費醫藥、地產等板塊仍處于低估低配，或存在明顯預期差。未來隨著政策發力推動內需修復，消費和地產基本面逐步企穩，板塊估值也有望向中樞回歸。
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