618大促期間氣泡黃酒銷量猛增400%的熱潮，未能持續點燃會稽山（601579.SH）的股價。
圖片來源：圖蟲創意
6月20日，上海證券交易所舉辦2024年度滬市主板樂享生活專題集體業績說明會，會稽山管理團隊出席介紹公司經營情況并回應投資者關切。
就在業績會前一日，會稽山披露618大戰績，“一日一熏”爽酒全網GMV突破5000萬元，同比增長400%。截至6月19日，會稽山官方旗艦店在抖音商城排行榜《品牌黃酒米酒店鋪榜之熱銷榜》排名第一，同時包攬《618酒水熱賣金榜之黃酒榜》TOP1至TOP3，產品均為“一日一熏”爽酒。
今年618大促期間，會稽山在二級市場也迎來“潑天富貴”——股價快速走高，5月21日至5月28日的交易日內曾4度漲停，總市值一度飆升至127億元，超越古越龍山（600059.SH）成為“黃酒一哥”。
會稽山年輕化產品“一日一熏”爽酒，圖源：會稽山官微
資本的涌入如潮水般迅猛，退場同樣果斷。6月20日收盤，會稽山報收19.7元/股，年內漲幅從超120%收窄至80%左右，總市值約95億元。
針對股價波動，會稽山董事、總經理楊剛回應時代財經稱，“關于股價，我們認為是公司基本面的整體改善帶來的，我們將努力改善公司基本面。”
盯上高端化與年輕人，百年黃酒也在破局
去年以來，這家來自浙江紹興的百年黃酒品牌，吃到了高端化與年輕化的紅利。
2024年，會稽山實現營業收入16.31億元，同比增長15.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.96億元，同比增長17.74%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1.78億元，同比增長14.83%。
雙位數增長勢頭仍在延續。今年一季度，會稽山實現營業收入4.81億元，同比增長10.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.94億元，同比增長1.70%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤0.93億元，同比增長12.72%。
楊剛強調，2024年逾越15%的雙增長、2025年一季度逾10%的雙增長，主要歸功于會稽山高端化和年輕化戰略，“黃酒市場主要集中在長三角，我們認為通過高端化和年輕化兩大戰略，可以突破傳統市場的地域限制。”
會稽山以蘭亭品牌主攻中高端市場，產品包括蘭亭大師、國潮等，通過高端場景、圈層傳播鏈接等行動，提升蘭亭知名度和美譽度，市場布局涵蓋杭紹甬、上海、山東、安徽等地，通過品鑒會和蘭亭雅宴持續提升品牌影響力和市場占有率。
楊剛透露，從目前的情況來看，蘭亭品牌發展勢頭不錯，“當然基數比較低，所以對整體營收的拉動還比較有限。”在抖音會稽山官方旗艦店，一款售價699元的禮盒裝花雕酒，顯示已售69件，一款售價2299元的會稽山-大師蘭亭禮盒花雕酒，則顯示已售10件。
會稽山董事、總經理楊剛，圖源：上交所直播
“一日一熏”爽酒是會稽山年輕化戰略的王牌產品。
2023年7月，會稽山首創氣泡黃酒概念，推出“一日一熏”爽酒，主打低度、微醺，上市一個多月線上銷售突破300萬元。今年618大促期間，“一日一熏”爽酒全網GMV再創新高，突破5000萬元，同比增長400%。在抖音旗艦店，瓶裝290ML*2的爽酒售價23元，易拉罐裝330ML*12的爽酒售價99元。
來自會稽山的最新數據顯示，傳統黃酒的消費人群以40歲及以上為主；爽酒恰恰相反，35歲以下年輕消費者占比70%，其中18-24歲占比10%，40歲以上占比14%
“‘一日一熏’爽酒線上的熱銷，為公司走出了一條年輕化新消費的小眾賽道。”楊剛說，去年“一日一熏”爽酒銷售約2600萬元，今年618活動銷售就突破5000萬元，讓會稽山看到了氣泡黃酒賽道的增長潛力，也看見了黃酒年輕化的確定性。
值得注意的是，根據會稽山披露的“一日一熏”爽酒銷售數據，在地域分布上，除了浙江、江蘇之外，山東、廣東進入消費者占比前五省份，四川進入前十省份。
“‘一日一熏’爽酒618期間線上銷量，江浙滬以外的占比約75%，遠遠超過傳統黃酒在江浙滬的比例。”楊剛認為，高端化和年輕化是路徑，全國化是結果，會稽山希望通過高端化和年輕化逐步實現全國化。
值得一提的是，另一家黃酒頭部品牌古越龍山同樣盯上了年輕人市場。6月20日，古越龍山在投資者互動平臺表示，公司推出了以咖啡黃酒、青檸黃酒、精釀黃啤、冰彫氣泡黃酒為代表的年輕化新酒飲系列。
向年輕人推廣黃酒，會稽山銷售費用大增
盡管營收和凈利潤同步增長、股價走強，新晉“黃酒一哥”不是沒有煩惱。銷售費用大幅增長，正侵蝕會稽山利潤空間。
今年一季度，會稽山銷售費用約1.06億元，同比增長58%，主要是線上線下推廣促銷費用和銷售人力成本、運費等增加。
楊剛介紹，最近幾年，會稽山的銷售費用率在60%-80%之間，“我們認為，黃酒的市場教育剛剛啟動。無論口感還是飲后，黃酒自身有很多優勢，但是要完成這個品類的教育，需要付出的成本非常高。”
銷售費用走高，會稽山盈利能力受到一定限制。
Wind統計數據顯示，2022-2024年，會稽山銷售毛利率分別為42.82%、46.93%、52.08%，呈現穩步提升態勢，同期銷售凈利率為11.50%、11.89%、12.10%，增長幅度相對有限。
“中型白酒企業凈利率低位數大概在15%，中位數在20%，雞尾酒企業的平均凈利率在20%左右，遠高于我們當下10%左右的凈利率水平。”楊剛表示，如果會稽山高端化和年輕化戰略能夠實施成功，驅動營收規模持續增長，未來會稽山將具備與A股優質消費企業對標的基礎。
受當下經濟增速放緩影響，會稽山仍將采取積極的銷售策略。
5月25日，會稽山聯動抖音超頭部達人白冰和國民明星吳彥祖，搶占消費者注意力，創下12小時銷售1000萬元、48小時銷售2000萬元的成績。6月3日，會稽山爽酒與Keep《國風運動會》聯合推出新中式國風燃脂操等課程，已吸引超30萬人練過。
“黃酒的復蘇并不是不可能發生的奇跡。”和君咨詢酒水事業部總經理李振江、和君咨詢酒水事業部高級咨詢師鄧興認為，會稽山通過大膽的產品結構化升級、精準的“低度中國酒”品牌占位以及深度重構的組織與渠道體系，撕開行業困局的口子，亦面臨高端價值認知的鴻溝亟待跨越、全國化擴張的邊際成本高企，以及創新品類如何與傳統主業形成更強協同等嚴峻挑戰。
“一個品類的突破是以龍頭突破帶來的，就像醬香酒，貴州茅臺（600519.SH）的存在和突破引領了整個醬酒行業的發展。”楊剛說，黃酒行業也需要龍頭來引領行業突破局限。
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