21世紀經濟報道記者唐婧 北京報道 中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用。兜牢基層“三保”底線。適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟。創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿等。強化政策取向一致性。
本次中共中央政治局會議更加強調財政貨幣政策的落實，在談及“更加積極有為的宏觀政策”時強調要“加緊實施”，在談及“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”時則強調要“用好用足”。此外，本次會議還特別提到了創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿等。
多名受訪經濟學家告訴記者，除了總量型貨幣政策工具將擇機發力之外，今年結構性貨幣政策工具也將發揮更大效應。中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊預計，結構性貨幣政策工具方向將聚焦外貿、消費和科技，央行有可能創設新的工具或對現有工具進一步優化，并可能調降部分結構性貨幣政策工具利率。
3月6日，央行行長潘功勝在全國兩會經濟主題記者會上表示，研究創設新的結構性貨幣政策工具，重點支持科技創新領域的投融資、促進消費和穩定外貿。用好支持資本市場的兩項貨幣政策工具，與證監會探索常態化的制度安排，支持資本市場穩定發展。
本次中共中央政治局會議還提前公布了一項新的結構性貨幣政策工具——服務消費與養老再貸款。會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費，增強消費對經濟增長的拉動作用。盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款。
廣開首席產業研究院首席金融研究員王運金告訴記者，央行今年在做好“適時降準降息”準備的同時，也將繼續創設結構性貨幣政策工具，以加大對重點領域的信貸支持。央行可能會創設促消費再貸款、穩外貿再貸款等工具，再貸款的額度有望提升，還可能會適度下調結構性貨幣利率，加大專項支持力度。
例如，近日，人民銀行廣東省分行下發了《關于設立再貸款再貼現專項額度支持科創、消費、外貿領域的通知》，安排“三個100億”支農支小再貸款和再貼現專項額度，為科創、消費、外貿等領域降本增效，支持地方經濟高質量發展。
其中，設立100億元“粵科融”支農支小再貸款、再貼現專項額度，增強科創企業成長壯大金融驅動力；設立100億元“煥新貸”支農支小再貸款專項額度，與省內“以舊換新”等政府補貼政策和各地消費提振活動協同發力；設立100億元“粵貿貸”支農支小再貸款專項額度，用于支持金融機構加大外貿領域信貸投放。
此前，有權威專家告訴記者，對于經濟中的新興領域和薄弱環節，銀行往往會有一定觀望情緒，結構性貨幣政策工具能夠促進引導資金更多流向這些重點領域，對經濟轉型發展、就業民生非常重要。他進一步指出，中央銀行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率，可以有效發揮工具價格激勵的“牛鼻子”作用，加大對金融機構的激勵引導力度，同時通過資金量激勵、考核激勵、導向激勵和聲譽激勵等，能夠與產業政策、信貸政策、銀行內部配套制度等加強協調配合，形成政策合力，促進信貸結構優化和經濟質效提升。
王運金表示，政治局會議還提出要設立新型政策性金融工具，這意味著央行或會向政策性銀行提供較大規模的資金支持，例如釋放流動性支持政策性銀行發行金融債券募集資金。政策性銀行可按照市場化原則，成立“穩外貿發展基金”、“科技創新基金”等，通過股權投資、專項貸款、股東借款、資本金搭橋借款等途徑投向相關企業。例如，國家開發銀行可能會傾向于支持芯片半導體、人工智能、新一代通信技術、生物科技等領域；中國進出口銀行或傾向于支持受外貿企業及其上游相關原材料制造企業。
當前，市場對下調結構性貨幣政策工具利率也有一定期待。央行最新數據顯示，截至2025年一季度末，結構性貨幣政策工具共存續10項，余額合計5.9萬億元。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬告訴記者，目前我國結構性貨幣政策工具仍以再貸款為主，再貸款利率普遍為1.75%，未來為強化結構性貨幣政策工具激勵效果，降低銀行體系負債成本，其利率具有較大調節空間，預估下一階段調降幅度可能在25bp左右。
溫彬還稱，在結構性降息之外，降息成效的顯現還可通過其他途徑實現。例如，通過與財政協同，保持財政貼息力度，切實降低企業融資成本；又如，更好發揮自律機制作用、暢通利率傳導，通過降低銀行負債成本強化存貸款利率協同，也可進一步推動社會綜合融資成本繼續下降。
值得注意的是，當前“促進商品消費向服務消費升級”已成為行業熱議的焦點話題。中誠信國際研究院院長袁海霞表示，與海外經濟體相比，我國具有較大加杠桿空間，可優先通過增發超長期特別國債等方式彌補資金缺口，并進一步優化財政支出結構。加快從投資為主轉向投資消費并重，從“投資于物”轉向“投資于人”，尤其是需要推動商品消費向服務消費轉變，同時注重發揮好政府投資帶動作用。
政治局會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費，增強消費對經濟增長的拉動作用。盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款。加大資金支持力度，擴圍提質實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設。
王運金表示，政治局會議提出的服務消費與養老再貸款可能與存續的普惠養老專項再貸款的投向領域有所不同，前者可能會側重投向對擴大內需有較大貢獻的餐飲、文旅、教育、批發零售、倉儲物流等領域，向服務業企業提供貸款支持，市場化程度相對更高；后者則主要投向公益型、普惠型養老機構，帶有一定的社會保障屬性。
近日，央行副行長宣昌能表示，金融部門將進一步推動降低企業綜合融資成本和個人消費成本，降低微觀主體的債務負擔，增加居民消費和企業投資能力。同時，鼓勵住房、汽車等大宗消費，圍繞教育、文化、體育等重點領域，加強對服務消費的綜合金融支持。
溫彬指出，服務業屬于人力密集型行業，且收入分配更偏向于居民端，發展服務消費有助于改善就業和消費分配，也是新的消費增長點。未來一些地方汽車限購政策等有望進一步松動，后續也可能會有服務消費品類加入“兩新”范圍。
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