近期，東鵬飲料（集團）股份有限公司（以下簡稱：東鵬飲料，605499.SH）披露2025年一季度業績，報告期內，東鵬飲料營收增長39.23%，凈利增長47.62%。不過，東鵬飲料的明星產品東鵬特飲收入占比仍超八成，產品單一問題仍未解決。同時，東鵬特飲此前因含糖量遠超其他功能性飲料引發健康爭議，不少消費者還表示，飲用東鵬特飲后出現心悸、胃部不適等癥狀。
另一方面，東鵬飲料上市以來大手筆分紅超40億元，其中超六成流入實控人林木勤家族的口袋。此外，大股東、高管近幾年頻繁減持，僅2024年大股東君正投資便套現超30億元。此情況下，2025年東鵬飲料計劃港股上市，意在完善產能布局和拓展海外市場業務。
針對上述情況，發現網向東鵬飲料發送采訪調研函，但截至發稿前，東鵬飲料并未給出合理解釋。
東鵬特飲營收占比超八成，因含糖量高被質疑
4月16日，東鵬飲料發布《2025年第一季度報告》，報告期內，東鵬飲料實現營業收入48.48億元，同比增長39.23%；歸母凈利潤9.8億元，同比增長47.62%。
業績保持增速的同時，東鵬飲料產品單一性問題仍未解決。東鵬飲料同日披露的《2025年第一季度主要經營數據》顯示，主營產品收入中，能量飲料、電解質飲料、其他產品收入占比分別為80.50%、11.76%、7.74%，盡管電解質飲料占比從上年4.53%提升至11.76%，但核心產品單一性矛盾依然突出。
（圖源：東鵬飲料公告）
近年來為了尋找第二增長曲線，東鵬飲料陸續跨界推出新品，如電解質飲料東鵬補水啦、酒精飲料“VIVI雞尾酒”等，但市場數據顯示東鵬特飲仍是唯一爆款?，東鵬飲料的第二增長曲線尚未成功開拓。
東鵬飲料的王牌產品東鵬特飲常年來占據功能性飲料的銷量前列，而東鵬特飲是靠著抄襲紅牛廣告語“走紅”。2005年，紅牛用廣告語“困了，累了，喝紅?！笔巩a品銷量連年上升。2013年，紅牛的廣告語換成了“你的能量超乎你的想象”，而東鵬特飲在同年將紅牛放棄的廣告語直接改成“累了，困了，喝東鵬特飲”，并沿用至今。不過近期，東鵬特飲因含糖量較高引起爭議。
2024年11月，有關媒體報道稱，第三方權威檢測機構送檢了包括東鵬特飲、紅牛、力保健等在內的12款功能飲料，含糖量層面的測試結果顯示，東鵬特飲每100mL中含13.3g糖，不僅遠高于中國香港衛生署界定的“高糖”飲料標準（每100mL含糖量高于7.5g），且以東鵬特飲的售賣標準規格（500mL）計算，一瓶含有高達66.5g糖（約等于14.6塊方糖），在12款參與測試的功能飲料中總糖含量最高。
同時，有消費者在社交平臺發帖，連續幾個月每天喝幾瓶東鵬特飲，結果體檢時發現尿酸水平異常升高，甚至引發了痛風。
那么，東鵬特飲作為功能性飲料，其配料成分以及含量是否會引起腸胃刺激、高血糖、高尿酸以及心血管風險？對此，東鵬飲料回應稱：“配方的安全性和功能性已經過國家相關部門的評價和批準，同時，我司產品標簽中明確，建議每日一瓶?！钡鶕袊用裆攀持改?，成人每日添加糖攝入量不應超過50克，東鵬特飲一瓶的含糖量已超過建議的成人每日添加糖攝入量。
雖然東鵬飲料表示，東鵬特飲配方的安全性和功能性已經過國家相關部門的評價和批準，網絡平臺上依然有不少網友抱怨自己喝下東鵬特飲后身體不適，出現心悸、胃部不適等癥狀。在東鵬特飲的瓶身，僅標出“本品不適宜少年兒童和孕婦”，而注意事項中僅注明“本品不能代替藥物”。
（圖源：小紅書）
大手筆分紅、股東高管減持引關注
明星單品東鵬特飲被質疑含糖量高的同時，東鵬飲料近期因董秘薪酬引發關注。
3月8日，東鵬飲料披露《2024年年度報告》，高管薪酬方面，?董秘張磊年薪從跳槽前的34.39萬元暴漲至546.55萬元，薪酬水平位于已披露的A股上市公司董秘前列?，此前前任董秘劉麗華2023年以899.49萬元年薪位列A股董秘薪酬第二。?監事會主席余斌年薪623.37萬元，董事，副總裁蔣薇薇、盧義富薪酬為721.39萬元，均高于董事長林木勤的552.73萬元?。
?。▓D源：wind）
另一方面，上市四年來，東鵬飲料頻繁大手筆分紅，累計分紅超40億元。東鵬飲料于2021年上市，上市以來，東鵬飲料累計分紅5次，2021年年中分紅6億元，2021年年末分紅6億元，2022年分紅8億元，2023年分紅10億元，2024年分紅13億元。
同時，東鵬飲料的分紅比例較高。根據公告，東鵬飲料此次分紅按照10轉3股并派發25元（含稅）實施，即每10股贈送3股，并派發25元現金。
而這些分紅額有超過六成都進了林木勤家族的口袋。公開資料顯示，東鵬飲料為家族企業，股權結構高度集中，家族合計持有公司約67%的股權。截至2024年，林木勤直接持股49.74%，其子林煜鵬間接控制6.44%股份，兄弟林木港、侄子林戴欽分別持股5.22%；林木勤妻子陳惠玲的兄弟陳煥明、陳海明也通過關聯方持股。按分紅方案，林木勤家族將獲得8億元（含稅），約占分紅總額的67%。
（圖源：東鵬飲料招股書）
東鵬飲料不僅大手筆分紅，大股東、高管自上市以來頻繁發生減持動作。
2023年5月，東鵬飲料發布13位董監高及大股東減持計劃。2023年12月減持期限屆滿，11位股東及董監高合計減持743.75萬股，占總股本1.86%，合計套現約13億元。
2024年，東鵬飲料大股東君正投資在一年內減持套現超30億元，公司持股數從9%直接降至2.77%。
2025年2月，東鵬飲料再次發布股東減持股份計劃公告，第三大股東鯤鵬投資因自身資金需求，計劃以集中競價交易方式和大宗交易方式減持合計不超過716.89萬股，即不超過總股本的1.3786%。截至2025年一季度，東鯤鵬投資持股3348.7萬股，占總股本6.44%。
值得關注的是，在大手筆分紅的情況下，東鵬飲料不斷謀求二次上市。
2022年6月，東鵬飲料曾有意在瑞士證券交易所上市，但該計劃在2024年2月終止。2025年3月，東鵬飲料又計劃港股上市。對于此次募集資金用途，東鵬飲料在招股書中表示，將用于完善產能布局和推進供應鏈升級，加強品牌建設和消費者互動，推進全國化戰略，拓展海外市場業務探索潛在投資及并購機會等。
業績良好，每年固定大手筆分紅，東鵬飲料為何還執著于二次上市？財報顯示，東鵬飲料的資金流較為緊張，有一定的負債壓力。截至2025年一季度，東鵬飲料貨幣資金為55.61億元，同比下降21.17%；短期借款為60.65億元，同比增長80.14%；資產負債率達到61.81%。
?。ㄓ浾?羅雪峰 財經研究員 高染）
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